上周货币基金收益下滑 中长期有望回升

　　上周，货币市场基金收益出现下滑，49只货币市场基金(不含汇添富货币B)的七日年化收益率均值为2.1365%，低于此前一周2.2530%的均值。49只基金中，仅有长信利息收益、海富通货币B、大成货币B、鹏华货币B这四只基金的收益跑赢了加息后2.448%的业绩基准，占比8.16%，低于此前一周20.41%的比例；若按加息前2.232%的业绩基准，也只有15只基金跑赢基准，占比30.61%。

　　49只基金中(不含汇添富货币B)，长信利息收益以3.5990%的收益率排名第一，海富通货币B以2.5850%的收益率排名第二，大成货币B以2.5410%的收益率排名第三，鹏华货币B和银河银富货币B分别排名第四、第五；国泰货币则以1.5870%的收益率位于榜尾。上周二，汇添富货币市场实施份额分级，设两级基金份额：A级B级；分级后，货币市场基金将有50只。

　　公开市场操作方面。上周央行净投放资金150亿元，央票利率则全面上升，期限越长上升幅度越大。上周二，央行发行了100亿元的1年期央行票据，参考收益率为3.0928%，较此前一周上涨了11.68BP；上周四，央行在公开市场发行了50亿元的三年期央行票据，中标利率为3.43%，较此前一周上升了15BP；同时还发行了150亿元的三个月期央行票据，参考收益率为2.7461%，较此前一周上升了8.13BP。这样，上周央票利率全线上扬，结束了连续七周的持平走势。上周，央行共发行了300亿元的央票，扣除上周央票到期量450亿元，央行上周向市场净投放资金150亿元。这也是央行连续两周向市场净投放资金。

　　5月19日加息后，从对银行资金面影响来看，货币市场利率并未受到紧缩措施影响而大幅走高，其中，回购利率仍在小幅下降。上周五(5月25日)回购利率维持跌势，25日的回购平均利率为2.654%，较上日下跌8.6个基点；其中，1天、2天没有发生；7天2.343%，较上日下跌2.3个基点；14天2.843%，较上日上涨2.1个基点；21天2.935%，较上日下跌14个基点。回购利率的下降与央行近期的公开市场操作不无关系。央行此前一周向市场净投放1130亿的资金，上周再次小规模净投放150亿。考虑到前加息等政策组合拳出台后投资者对央票利率上扬预期增强，央行减少央票发行规模，有意保持短期利率水平的稳定。

　　债券市场。由于央行利率提高和

股票市场资金分流，债券市场的看空气氛十分浓厚。上周上涨国债指数开于111.24，收于110.67，全周跌幅为0.49%；从5月21日至5月24日，上证国债指数连续拉出四根大阴线；5月25日，国债指数略有回升，收于110.667点，小涨0.071点。不过，对于周五的回调，分析认为只是前期债市较大跌幅的技术性反弹。目前，市场加息预期很强，又缺乏利好消息支持，所以，预期债券价格的下跌趋势也还将继续延续。

　　中国人民银行行长周小川日前在美国表示,在决定采取更多货币紧缩措施之前,中国需要进一步评估经济形势。他说："我们已采取了一些紧缩政策，需要时间观察反馈情况，因此不急于采取进一步措施。"参加第二轮中美战略经济对话的周小川是在与美国议员会谈后做出上述表示的。5月18日,央行打出宏观调控组合拳,一口气宣布提高存贷款利率、提高存款准备金率0.5个百分点,并将

人民币汇率浮动区间从千分之三扩大到千分之五等三项措施。

　　上周是5月19日加息后的第一周，

货币市场基金的收益却没有出现上涨。分析认为，5月19日加息后，市场上原有货币市场投资工具的收益受到一些负面影响，进而影响到了近期的收益。同时，一些货币市场基金或开始调仓，或者因为有一些规避股市风险的新基金进入，总的来看是账面上的现金资产较以往多了一些，因此略微影响到了上周的收益。不过，由于货币市场基金主要投资于短期限的货币市场工具，如：短期央行票据、隔日拆借和七天通知存款等，当资金的市场价格--"利率"上调时，从中长期来看，货币市场基金的收益也会随之升高。

　　附：2007年5月25日货币市场基金近七日年化收益率排行

　　牛榜(5月25日)

 

序号	基金名称	当日万份收益	七日年化收益率
1	长信利息收益	0.4729	3.5990%
2	海富通货币B	0.7091	2.5850%
3	大成货币B	0.6849	2.5410%
4	鹏华货币B	0.8292	2.4630%
5	银河银富货币B	0.6443	2.4330%

　　熊榜(5月25日)

 

序号	基金名称	当日万份收益	七日年化收益率
1	国泰货币	0.4374	1.5870%
2	上投摩根货币A	0.4686	1.6550%
3	泰达荷银货币	0.5047	1.6670%
4	巨田货币	0.4658	1.7420%
5	天得利货币	0.4872	1.7700%

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