A股与周边市场背道而驰 基金收益剪刀差缩小

　　市场强势再创新高

　　行情并未到尽头

　　上周五B股上演单日大逆转，早盘B股指数大幅低开7%，收盘时逼近涨停位置。同样，另一个估值洼地封闭式基金上周表现也异乎寻常，快速拉升重新走上价值回归之路。上周内不但创造了7年最大单日涨幅，更是强势突破历史最高点，未来表现仍可继续看好。市场狂热情绪的边界究竟在哪里？用什么标尺来衡量？国外研究一般认为，封基折价率是衡量特殊的噪声交易者情绪的指标，如果折价率未能接近零，说明噪声交易者的情绪还未抵达所谓的边界，散户市场没有走到尽头。目前看，噪声交易者主导的市场由于封基折价率尚有空间，因此市场应该并未到达中期行情的尽头。

　　深成指周线12连阳

　　指数基金继续领跑

　　经过上周剧烈震荡后本周市场继续稳步上升，截至目前上证综指已成功收出周线十连阳，深证成指更是收出周线十二连阳。基础市场继续稳步上涨，偏股型基金表现都相当不错。上周指数型基金继续领跑，整体收益水平近4.5%，远超其他类型基金。上周回报率排行榜上，

股票型基金融通领先成长、长信金利趋势股票、东吴价值成长双动力位居前列，配置型基金中泰信先行策略、东方精选混合型、天治品质优选居前三名。

　　银河证券基金研究中心高级分析师王群航表示，牛市行情还在4000点高位上延续，股票类指数型基金的平均净值增长率就继续表现良好，上周的平均周净值增长率为4.46%，再次领跑于全体市场，指数型基金在牛市行情中的魅力继续绽放。

　　二线蓝筹悄悄发力

　　主流品种趋向回归

　　上周市场基金表现有一大特点是，剪刀差迅速缩小。银河证券基金研究中心马永谙分析：前一周低价股和小盘股行情的延续使得上证指数和深成指之间的涨幅剪刀差达到最大，而上周这种剪刀差迅速减小，且沪深300指数涨幅大幅超越两市指数涨幅，种种迹象表明市场主流品种的回归趋势仍在继续。上周第一季度基金重仓股加权指数涨幅4.23%，168只建仓期满的主动型股票方向基金平均净值增长率4.17%，与重仓股加权指数走势接近，这也是4月20日以来基金净值增长率相对于市场主要指数表现最好的一周。

　　马永谙进一步指出，上周基金之间的业绩分化变小，二线蓝筹品种行情趋好。从基金重仓股的分行业走势来看，涨幅靠前的品种行业除

房地产和公共服务业之外行业特征仍然不明显，但在这种散漫的表象掩盖下，二线蓝筹开始悄悄发力，预示着基金调仓操作的结束与新一轮业绩回归的来临。

　　-投资策略　　　

　　由于短线市场存在诸多不确定性，市场可能仍未走到行情的尽头，因此策略上，建议投资者坚定持有基金份额，如遇大幅调整可继续建仓。鉴于基金暂停申购的现象相当普遍，对于想要申购这些暂停份额申购基金的投资者而言，可以选择两种途径来投资基金：一种是选择其他业绩表现出色而没有暂停份额申购的基金；另一种选择是申购指数型基金。更重要的是，今年以来指数型基金的业绩表现同样是非常的突出。本报记者 高晨

　　-股市背景

　　正在克隆2006年

　　12月28日后的走势

　　央行的“三箭齐发”和格林斯潘的高调唱空都没有能够遏制住市场向上的步伐，这两件事在海外市场造成重大影响，道琼斯指数开始走软，香港市场大幅下挫。尽管市场表现得异常强势，但短线行情不可盲目乐观，市场仍存较大不确定因素。

　　民族证券资深分析师徐一钉表示，管理层及诸多媒体风险提示，以及A股市场波动加剧，已经让投资者入市热情有所回落，每日A股开户数已从日均30多万户回落到20多万户。同时，最近新基金的发行数量减少，又有30余只基金暂停申购。再加上一些机构主动减仓，造成A股市场资金“暂时”出现瓶颈。沪综指5月8日以后的走势，与2006年12月28日以后的走势相仿，即2541点-3041点平台整理。此外，投资者心理取向、新基金发行放缓等，也与今年初的情况很相似。

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