封闭基金天量之后寻归途 折价率是上涨内在动力

　　谢潞锦

　　“蛰伏”已久的封闭型基金上周重新“翻江倒海”。

　　上周三(5月23日)，沪深两市基金指数出现井喷行情，上证基金指数收于3239.11点，涨幅为8.17%；深证基金指数收于3088.77点，涨幅达8.71%。两市封闭型基金成交金额合计71.02亿元，几乎是去年10月封闭型基金行情启动以来日均成交金额的2倍。次日，沪深两市封闭型基金陡然爆出92.39亿元的“天量”成交金额,一举刷新了2002年6月24日创下的77亿元的历史纪录。

　　“五一”长假过后，沪深两市封闭型基金都随大市上涨，成交也急剧放大。不过，“五一”后的第一、二周中，封闭型基金明显落后于

　　从上周消息面动向看，封闭型基金重新得到资金关注主要来自两大方面。首先，市场对新增资金的预期。作为第二次中美战略经济对话的成果之一，QFII额度有望从目前的100亿美元调增到300亿美元。从QFII资金一开始进入A股市场，一直把折价率高企的封闭型基金作为主要的投资方向。显然，在目前A股市场整体股价水平已经明显提升的背景下，估值偏低的封闭型基金有可能得到新增资金的关注。

　　其次，折价率高是推动封闭型基金上涨的内在动力。“封闭型基金市场目前出现大涨，与近期该板块整体折价率有所扩大有关。”国盛证券研发中心副总经理滕军在接受《第一财经日报》采访时认为，由于目前投资者预计未来市场热点会转移至蓝筹股上，因此对基金净值未来有良好预期，因而率先对封闭型基金抱以关注。自今年以来，以基金为主的市场主流机构投资者的表现，明显落后于大市，前者在承受巨大压力的同时，在下半年行情启动前，会对其资产组合进行重新配置，以期重新得到投资者的认同。

　　在目前情况下，进入“封转开”程序的封闭型基金存在明显的折价，相对于以1元面值认购“封转开”基金的“新”基金投资者而言，那些原先持有封闭型基金的“老”投资者在一定意义上“锁定”了部分风险。

　　从历史上看，封闭型基金的二级市场表现往往与股票市场表现直接相关。而且，经验也表明，封闭型基金往往扮演了“补涨”的角色。比如，在著名的“5·19行情”末尾阶段，最后发动行情的正是数只刚刚上市的封闭型基金。如今，当历史天量再度出现在市场面前时，保持一份冷静是相当必要的。

　　尤其值得一提的是，在上周行情中，中证流通指数、沪深300指数、深证成指等主要A股市场指数，更是超越了近期放出“天量”那天的价格水平。从这个意义上说，封闭型基金市场上周的大换手，是大规模出货？还是大规模建仓？还有待后市观察。