项怀诚：社保基金没必要减持A股

　　香港报道　特约记者　罗绮萍　

　　全国社会保障基金理事长项怀诚澄清，社保基金的股票投资按市值计已近总资产的40%，但以成本计仍低于30%，故社保基金目前没有减持股票投资的必要，而是否减持将由受委托的基金公司决定。他认为当前A股市场的泡沫略多，但仍然不用过分担忧。

　　项怀诚5月25日在香港出席沃顿商学院校友年会及发表演讲，他是在会后接受包括＜21世纪经济报道＞在内媒体访问时作出上述表示的。此前多家媒体曾报道社保基金担忧股市涨幅过高，有意减持。

　　“我们规定持有

股票不能超过总资产的30%，是以成本价计算而非市值计算。”他说，“以成本价计算，我们手上的A股超过总资产的20%，但仍未到30%；以市值计算，则已超过30%。上次理事会召开时(以市值计)已是34%，近日股市再上，可能已近40%，但我们不是以市值价计，故毋须减持。”

　　项怀诚强调，如果不是与社保基金的规章有冲突，社保基金的投资由其委托的基金决定，不是由理事会或者他这个理事长说了算。

　　现在社保基金总资产约为4500亿元，以市值为总资产的40%计算，即社保基金持有1800亿元的股票，为中国最大的机构投资者，其一举一动，足以影响大局。

　　项怀诚又透露，今年1至4月，社保基金共录得收益额约228亿元，收益率略高于7%，这只是前4个月的情况，也就是说，如果可以保持这样的势头，全年的回报率可达20%左右。资料显示，社保基金去年实现收益195亿元，收益率为9.3%。

　　对于正在组建的国家外汇投资公司宣布投资30亿美元于美国黑石集团，项怀诚评论这是“漂亮一招”，投资回报率应该会比较高。并称国家外汇投资公司肩负巨额外汇境外投资的任务，挑战巨大。

　　不过他说社保基金的投资策略是防守型的，所以不会考虑投资到境外的私募基金这种进取的做法。

　　虽然项怀诚说是否减持A股不是由他说了算，但他也在采访中及演讲中详细论述他对A股市场的看法。他笑称在半年前已答应了沃顿商学院以中国股市为题发表演讲，没想到这几天谈这个话题会那么敏感。

　　“股市就像啤酒一样，一点泡沫也没有、像马尿一样你不会要，但泡沫太多也不行。现在看来，泡沫是多了点，所以中国人民银行行长周小川出来说了，美国联储局前主席格林斯潘也出来说了，OECD(经济合作与发展组织)也开腔，香港的李嘉诚先生也表达了他们的忧虑。”项怀诚说。

　　格林斯潘5月22日(美国时间)预言，内地股市或出现暴跌。OECD则于5月24日发表半年度经济展望报告，指内地股市面对大幅调整风险。OECD担心，以内地企业目前股价水平，一旦无法维持现有盈利增长水平，股价将出现重大调整风险。另外，环球贸易若下滑，导致内地出口增长放缓，亦会触发股价大跌，受影响的将不止股市。

　　不过项怀诚又同时引述了反泡沫论的观点，指

中国经济持续增长，是高市盈率的最佳支持，而且现在股市的上涨，只是追回过去几年股市落后于经济增长的幅度。他说现在的升市与以往升市的最大差别，是股票市场多了大蓝筹公司，有良好业绩的基本面支持。

　　项怀诚指出，内地股指短期升幅较大，平均市盈率高达50倍，而一般新兴市场的平均市盈率约15倍，香港也仅为18倍，说明内地股市的确偏高。他又指，内地

证券户口开户数目现已飙升至逾1亿个，学生、退休人士也参与股市，他们当中相当一部分对股市所知不多，所以他告诫投资者应做好思想准备及风险管理，明白股市有上有落是在所难免的事，以避免在股市大跌时会受不了。

　　“中国股市是否会出现大调整，是仁者见仁，智者见智的事，我也不作结论。”不过当记者追问社保会否建议受托基金减持A股以避险时，项怀诚则以反问作答：“我看着它(股价)天天涨，为什么要卖？”　

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