菜鸟玩转基金之五：解剖基金标本(6)

　　切片分析三：基金持仓探秘

　　简单的查看招募说明书并不能真正意义上了解一只基金的投资风格和资产配置策略，基金的年报、季报才是投资者需要重点关注的文件。其中基金的实际资产配置和十大重仓股的比例，虽然存在一定的时滞和偏差，但是考虑到机构投资者建仓、调仓的速度一般都要1-3个月，甚至更长时间，了解它们还是有助于把握基金投资的风格和方向。

　　我们知道每一只基金的投资风格会不一样，但其实每一家基金公司都有各自独特的投资偏好，毕竟他们“使用”同一研究团队，比如景顺就是非常明显的例子。就以景顺公司为例，今年以来完全没有了去年的王者之气，表现得让许多新加入的投资者感到失望。但如果了解该公司的是十大重仓股，就不难发现问题的根源——平均21.925%高比例重仓银行股。同样的，当银行股表现的时候，景顺公司整体处于第一集团军的事实也就不那么奇怪了。

　　切片分析四：历史业绩说了算？

　　历史业绩能不能说明问题是很长一段时间以来困扰在投资者心中的疑问。从国内和国外的历史经验来看，没有一只基金是可以长胜不衰的，也就是说，简单察看历史业绩并不能帮助我们寻找到未来的NO.1。如果将表三与表二比较，可以看到其中有一半基金已经滑落排行榜，更不用说如果比较一周、一月、三月基金历史业绩给我们带来的困扰。

　　表三：2006年度展恒最佳回报基金

基金代码	基金名称	06年总回报率	今年以来回报率	今年以来回报率在所有 股票型基金中的排名（总数120）
260104	景顺内需增长	182.2	24.44	79
377010	上投摩根阿尔法	172.94	24.14	81
375010	中国优势	170.61	32.71	33
100020	富国天益价值	167.41	26.49	67
519001	银华核心价值	164.08	22.61	91
161706	招商优质成长	161.61	30.08	47
163402	兴业趋势	160.21	38.12	17
162204	泰达荷银精选	159.89	17.18	113
160605	鹏华中国50	157.98	27.1	61
519008	汇添富优势	155.07	24.3	80

　　以历史业绩为准则的最大问题在于忘记基金投资是对未来基金收益的支出，采用了排行榜或五星评级等方式挑选基金时，投资者往往会碰到观察很久始终表现不错的基金一旦自己买了表现就变差等“不幸事件”，真是悔之晚矣。