市场震荡上涨宜选平衡型基金

　　上周末，央行宣布同时上调存贷款基准利率及金融机构存款准备金率，这是近10年来我国首次同时宣布上调存款准备金率和存贷款基准利率。加息后的市场会如何发展？在高估值时代中应该采取何种基金投资策略？记者采访了工银瑞信精选平衡基金经理吴刚。

　　下半年市场将震荡上涨

　　在央行宣布加息前，工银瑞信研究团队就认为，相对短期市场盈利机会，市场风险较大。对于此次加息，吴刚表示，由于调整的幅度毕竟有限，而股市的预期收益率很高，是否会分流股市资金还很难说。不过，“二率”的调整会为目前偏热的宏观经济适度降温。未来，政府将对宏观经济进行持续而温和的调控，硬着陆风险很小，宏观经济景气有望持续稳定增长，这成为本轮行情延续下去的重要的基本面支撑点。

　　吴刚也指出，

人民币升值预期以及较低的实际利率水平使得市场资金充裕，资金的涌入可能进一步抬高市场的估值水平。目前市场整体动态市盈率约35倍左右，整体偏高，局部存在泡沫。另一方面，市场累计涨幅较大，风险有所增加，波动幅度可能加大。因此，判断今年下半年市场将呈现震荡上涨的局面，但上涨幅度要低于上半年，市场波动幅度、市场风险也会大于上半年。面对近两年累计涨幅超过400％的A股，投资者尤其是那些在高点入市的个人投资者保持一份清醒很有必要。

　　平衡型基金优势凸显

　　4000点之上，投资者该如何选基金呢？吴刚表示，选择股债平衡、攻守兼备的平衡型基金，是投资者更为稳健的投资之选。相对

股票型基金来说，平衡型基金在投资控制上更为灵活。当市场处于单边上扬时，股票型基金由于仓位较高，更具增长优势。但当市场进入震荡行情后，平衡型基金“进可攻、退可守”的灵活性就凸显出来。由于平衡型基金具备更灵活的资产配置功能，仓位调整范围较宽，如工银瑞信精选平衡，股票投资比例为40%-80%，债券及其它短期金融为20%-60%。灵活的资产配置比例可以使这类平衡型基金在市场震荡甚至下跌时，通过适当减仓抵御风险，将资产配置在债券、货币等短期金融工具上，增强产品的防御性。因此，在震荡市中，平衡型基金更易为投资者带来稳定且高效的投资收益。记者林兰