市场高位波动将加大 平衡基金更能抗震

　　在经过前一天的震荡后，沪深股市昨日全天稳稳保持在4000点上方，已基本上消化了加息政策对市场的影响。工银瑞信精选平衡基金经理吴刚表示，未来政府将对宏观经济进行持续而温和的调控，硬着陆的风险很小，但今年下半年市场将呈现震荡上涨的局面，上涨幅度要低于上半年，市场波动幅度、市场风险也会大于上半年，在这种行情中平衡型基金优势显现。

　　下半年市场将震荡上涨

　　在央行宣布加息前，工银瑞信的内部研究报告就曾明确指出，相对于短期市场盈利的机会，市场风险较大。对于此次加息，吴刚表示，央行在短短的4个月时间内连续4次提高法定存款准备金率，更多是体现一种政策引导的作用。他表示，由于调整的幅度毕竟有限，而股市的预期收益率很高，是否会分流股市资金还很难说。不过，“二率”的调整会为目前偏热的宏观经济适度降温。

　　不过，吴刚也指出，

人民币升值预期以及较低的实际利率水平使得市场资金充裕，资金的涌入可能进一步抬高市场的估值水平。目前市场整体动态市盈率约35倍左右，整体偏高，局部存在泡沫。另一方面，也要注意，市场累计涨幅较大，风险有所增加，波动幅度可能加大。因此，判断今年下半年市场将呈现震荡上涨的局面，但上涨幅度要低于上半年，市场波动幅度、市场风险也会大于上半年。面对近两年累计涨幅超过400%的A股，投资者尤其是那些在高点入市的个人投资者保持一份清醒很有必要。

　　平衡型基金优势凸显

　　在这种后4000点行情中，吴刚表示，选择股债平衡、攻守兼备的平衡型基金，可能是个人投资者更为稳健的投资之选。相对

股票型基金来说，平衡型基金在投资控制上更为灵活。当市场处于单边上扬时，股票型基金由于仓位较高，更具增长优势。但当市场进入震荡行情后，平衡型基金“进可攻、退可守”的灵活性就凸显出来。灵活的资产配置比例可以使这类平衡型基金在市场震荡甚至下跌时，通过适当减仓抵御风险，将资产配置在债券、货币等短期金融工具上，增强产品的防御性。因此，在震荡市中，平衡型基金更易为投资者带来稳定且高效的投资收益。

　　截至5月21日，工银瑞信精选平衡基金累计净值为1.8569元，成立10个月已实现85.69%的累计净值增长率，尤其在今年几次大的震荡中显示了较强的抗跌性。总结今年一季度运作，吴刚表示，自去年7月成立以来，在6个月的建仓期中，工银瑞信精选平衡采取了分期分批的逐步建仓策略，买入并长期持有具有长期成长潜力的优质公司。在今年一季度热点轮换频繁、市场追捧低价股和高估值股的热潮中，没有盲目参与资产重组等市场热点炒作，保持了较稳定的组合和较低的换手率。基金重仓持有的信息技术、商业零售、金融、医药、

能源及消费品行业中的高成长龙头企业为组合带来了较为丰厚的投资回报。

　　祁和忠 每日经济新闻