汇丰晋信：央行同加二率对行业投资的影响

　　事件：

　　央行5月18日宣布，为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平基本稳定，中国人民银行决定：从2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从2007年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。此外，从5月21日起，即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。

　　点评：

　　央行周末三管齐下同时上调利率、存款准备金率(简称“二率”)和放宽

　　但是值得重视的是，前所未有的政策调控密度对于中短期内投资者的心态影响较大，市场的波动性风险也正在不断加大中。在目前市场估值相对合理、短期上涨动力不足、宽幅震荡可能性较大的背景下，我们认为短期的市场投资策略应更多着眼于估值的安全和业绩的支撑，持仓结构从题材股、绩差股转向蓝筹股群体成为必要的选择，市场可能的短期调整则将为优质蓝筹品种提供良好买入时机。

　　本次加息存款利率的调整幅度大于贷款利率，存贷款利差的缩小对银行业有负面作用，但对保险行业有正面利好作用。从估值优势的角度，建议关注钢铁、煤炭行业的投资机会；基于人民币兑美元汇率浮动幅度扩大后