公募基金专户理财挑战私募

　　在私募基金规模迅速扩容的同时，一条公募集金通向“私募化”路径正在悄然清晰起来。

　　一份名为《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）日前下发到各基金公司及基金托管银行手中。《办法》明确指出，基金公司可为单一客户和为多个特定客户办理资产管理业务。

　　业内专家表示，基金专户理财业务的开闸将促使公募基金与私募基金之间的客户争夺战进一步升级。而此前在这场争夺战中始终处于被动地位的公募集金，也将因此获得更多的主动权，并促使私募市场重新布局。

　　公募基金的无奈

　　私募基金，一个一直都是少数人才能参与的游戏。而在本轮牛市中，其规模却出现了空前的壮大。尽管对于当前私募基金的规模无法做出准确的统计，但多位业内人士曾推测，我国的私募基金规模已经突破万亿。

　　业内人士告诉记者，除了得益于市场行情的火爆，私募基金规模迅速壮大的另一个原因，是公募集金在为高端客户提供个性化专业理财服务上的缺失。

　　“无论你是资金量只有2万元的小客户，还是资金量达到200万元的大客户，对于公募集金来说，都是汇集到一个资金池中进行共同运作。因此在实际运作中，无法有效体现不同投资主体在投资、收益及风险上的取向，”某基金经理告诉记者，“当出现一些口碑很好的私募基金后，不少资金量较大的投资者都选择了改投私募基金。”

　　实际上，大客户改投私募基金不仅仅是上述基金经理的无奈，也是很多基金管理人不得不面对的一个现实。“由于基金公司专户理财业务迟迟不能推出，这样公募集金在于私募基金的竞争中处于十分不利的地位。”不少基金公司业内人士这样表示。

　　专户理财“叫板”私募

　　法律专家指出，目前我国的私募基金并非真正意义上的私募基金，其中很大一部分是“私约基金”。同时，由于私募基金隐蔽的特性，因此其在信息披露、保护持有人利益等方面存在较大的缺陷。特别是，随着私募基金群体的快速膨胀，其群体内部出现了鱼龙混杂的局面。

　　据了解，在上海、深圳、北京等投资需求较高，私募基金较为发达的地区，出现了不少“奇怪”的现象。一些人打着私募基金的旗号，公然在证券公司营业部门口散发传单，招揽客户；而像发送短信，在网上共开发帖子募集投资人等现代化手段，也频频被“私募基金”用来争夺客户资源。

　　“应该说，上述行为都是违法的，”法律专家表示。目前，私募基金的“阳光化”问题尚未解决。相比私募基金，处于统一监管下的基金公司行为则要规范的多。“尽管公募基金目前仍存在着这样或那样的问题，但完备的信息披露制度，严格的监管措施，都给保护投资者利益提供了相对较高的保证。”

　　除了制度与监管措施的完备，基金公司背靠的国家信用也成为其在与私募集金竞争中无可比拟的优势。“虽然私募基金在个人客户资源上对基金公司形成了一定威胁，但一旦公募集金或者开办专户理财业务，那些以保证资金安全为先的国有企业将首选专户理财业务。”业内人士预计。

　　同时，业内专家还指出，根据《办法》的规定，特定资产管理业务管理人业绩报酬的提取比例不得高于所管理资产净收益的20%。而与目前比较普遍的私募基金收益分成比例相比，基金公司的提成比例较低，也具有一定的竞争优势。

　　市场格局进一步细分

　　“尽管专户理财业务的开闸将为基金公司与私募基金之间的竞争提供有力条件，但从短期来看，私募基金的市场格局不会立刻发生改变。”业内专家表示。

　　根据《办法》的规定，基金公司为单一客户办理资产管理业务的，每笔业务的资产不得低于5000万元。而对于为多个客户办理的资产管理业务，《办法》并未给出明确要求，还须另行规定。同时，《办法》还对基金公司开展专户理财业务的资格作出了具体限制。

　　“也就说，在专户理财业务开办的初期，还仅限于单一客户资产管理业务，而基金公司还暂时不能涉足多个客户的资产管理业务。”业内人士指出“另一方面，《办法》对业务资质的严格限定，将使得大量基金公司被拒之专户理财业务的门槛外。而私募基金仍将凭借自己在股权激励、调研模式、操作方式等方面的优势，在个人大客户中拥有较为广阔的市场。”

　　该人士表示，《办法》的征求意见仅仅只是一个开始。随着专户理财试点的开闸和业务的不断深入，基金公司和私募基金之间的竞争也将越来越激烈，市场格局也将随之进一步细分。