央行二率同加组合拳调控 基金投资是否会变

　徐汇 资料图

　　◇本报记者 周宏

　　中国人民银行上周五公布了市场猜测已久的加息措施，并采取了存款利率提高多于贷款利率的“非对称”加息模式。这套组合拳对于A股市场和基金投资会有影响吗？本期基金周刊为您锁定这一最新鲜的货币政策。

　　泰信基金：难改震荡上行趋势

　　泰信基金研究总监黄盛认为，尽管此次加息和提高准备金率一同推出，但依然难以改变整个市场目前的强势状态，这一点从上周五A股市场相对强势的运行状态中可以看出。

　　黄盛预计，此次加息可能促使市场调整较快出现，但调整幅度预计至多10%左右，整个A股市场震荡上行的局面将难以就此改变。较大的调整可能要等到股指期货推出时，才会触发。

　　对于目前A股市场的运行环境，泰信基金的判断是，虽然宏观经济指标高企，但是经济增长的结构呈现优化趋势，大多数行业继续保持增长，以及财富效应在实体经济和

　　而对于宏观经济的持续增长，调控措施的出现将更有利于经济的平稳运行，更有利于微观层面的企业盈利增长真实、可持续。贸易顺差和由此带来的

　　对于目前的市场，泰信基金认为立足于均衡配置的动态调整策略，对行业进行二次估值比较，对个股进行动态配置权重依然是较优的投资策略。金融地产、消费类、资产注入以及军工和证券都是具备较多机会的行业。

　　交银施罗德：不足以影响流动性

　　交银施罗德基金投资总监李旭利认为，目前的加息幅度不会影响整个市场的流动性过剩的情况。他个人预计可能至少要加息90个基点以上，才可能影响目前市场的流动性状况。而真正要改变老百姓储蓄转向投资的趋势，可能要加息更多。

　　交银施罗德的判断依然是，GDP的高速增长是可以持续的，即每年中国保持10%左右的增长。但是企业盈利的增长和现金流的增长是不可以持续的。通货膨胀有可能超过经济学家的预期，而上市公司盈利的拐点会在三季度出现，盈利的增长将可能会降下来。

　　相对而言，交银施罗德认为市场依然有继续发展的空间，而蓝筹股投资价值更加明朗。

　　富国基金：难免回调压力

　　富国基金认为，此次加息的主要目的在于抑制经济过热和稳定通货膨胀，对股市的发展并不会有直接的方向性影响。从长远看来，加息有利于股市的长期发展。在具体投资方面，富国将坚持已经成熟的价值投资理念和风格，加息不会对公司的投资产生大的影响。

　　富国基金认为，此次加息前，一年期存款利率仅为2.79%，低于3%的平均物价涨幅水平，表现为“负利率”。加息后上调至3.06%，基本接近物价水平，有利于稳定通胀预期，保持物价水平的基本稳定。而此次存贷款利率之间的“不对称调整”一定程度上释放出央行希望借此从股市回笼资金的信号。在股市长期处于4000点高位的市场态势下，此次加息将难免使股市面临一定程度的回调压力。

　　从另一个方面看，此次加息后，利率与物价涨幅水平之间的差距仍仅有不到0.1个百分点，股市资金大规模回笼的压力在短期内难以显现。但通过加息，让一些风险承受能力过低的投资者回笼资金到银行储蓄，有利于降低股市中的投机套利气氛，提高市场中的整体风险意识。而中国经济良好的基本面仍具备承受一定程度的加息的能力空间，将利率与物价涨幅水平调整至接近的水平会更有利于经济和股市的长远发展。

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