基金提前应对调控措施

　　上周在加息等调控措施出台的预期下，市场维持了盘整格局。统计的88只基金重仓股中，周跌幅0.05%，换手率19.54%。其中上涨的有54只，涨幅5%以上的有34只，主要为受到资产注入预期的医药板块和前期涨幅滞后的食品饮料板块；下跌的有34只，跌幅超过5%的有7只，主要为高速公路板块和部分蓝筹指标股。

　　基金净值方面，统计的243只开放式基金中，平均净值增长率为2.51%，近期通过拆分、大比例分红使净值回归到1元附近的基金表现突出，如银华优选、兴业趋势投资基金等。

　　上周五收市后，流传甚广的加息消息成为现实。中国人民银行宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，金融机构一年期存款基准利率也同时上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。此外，自今日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。

　　这也是央行4月底提高存款准备金率后又一个集合了利率、

汇率、存款准备金率等调控措施的“组合拳”。从央行给出的说明来看，采取以上调控手段，主要是从加强银行体系流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平基本稳定的角度出发。

　　而具体来看，主要还是针对今年以来固定资产投资增幅、银行信贷增幅、CPI水平等经济数据持续高位的因素，试图通过调控来使经济保持平稳运行，保持既好又快的运行状态。

　　而近期基金公布的投资策略报告中，对央行的系列调控措施已经有所准备。汇添富、

长城、华安、中邮等基金表示，针对日益加剧的流动性泛滥现象，央行货币调控压力增大，无论从降低通胀风险、提高实际利率水平，还是从防止投资反弹、抑制资产价格过快上涨等角度出发，加息的时间窗口预期都大为提前。

　　这种策略在近期的基金重仓股身上也得到了体现，近期表现突出的重仓股主要为与经济周期波动相关性较小的消费类板块，如商业零售、食品饮料等；而与加息政策紧密度最高的银行板块不仅滞涨，还出现了下跌。表明不少基金对加息等调控措施已有提前准备，并针对性地加大了消费类板块的配置，以规避市场短期风险。长江

证券 毛利

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