兴业趋势基金经理王晓明：摆脱成长性投资误区

　　目前市场在“成长性投资”方面存在这样一些误区，如过于追逐短期的高成长性，一方面低估周期性行业中的成长股，一方面却给不确定的成长给予过高估值，而且，市场更容易相信小公司具有更高的成长性。什么才算真正的成长？看成长要关注两方面，一个是成长的质量，一个是成长的持续性。与其相信一个业绩突然逆转的公司，不如信任一个业绩始终持续增长的公司。至于如何判断一个公司的成长是有质量且可持续的？首先，要考察企业不仅是制造产业链的一环，更应该是一个品牌经营公司。其次，企业要一个比较强的技术壁垒，如烟台万华，否则这种成长性很难延续。第三，有比较强的渠道控制力，如国美电器，这样可能吃到行业里最丰厚的利润。第四，行业纵深，即所处行业本身在未来有没有一个比较大的增长空间。第五，治理结构。拥有一个完善的治理机构，夕阳产业中也能诞生高成长企业，反之，朝阳行业也会亏损累累。最后一条是优秀的管理团队，优秀管理团队在企业发展过程中的作用无论如何高估都不为过。

　　(林铮)