我们在赚谁的钱

　　有朋友又提起这个话题：我们到底在赚谁的钱？ 我也就来表述一下我的看法吧。

　　股市投资是会创造财富吗？ 如果不创造财富，那就只是财富的再分配，不过是劫富济贫，或者是打家劫舍。如果股市是零和游戏(正负总和为零的游戏)，也就是赚的是亏的人的钱，有人赚自然就有人亏。这马上就带来一个疑问：06年以来，怎么只见赚的人，不见亏的人呢？

　　我的看法是首先股市投资是会创造财富的。要记住我们真正投资的不是股票，而是投资股票背后的企业。企业是会创造财富的，所以投资股市，给企业相应的资本，这些资本就会产生新的财富。这实际上就是股市会长期上涨的根本原因。投资有回报，这种回报就是由于有新的财富的产生而造成的。

　　但这是在非常长的时间尺度上的，也就是大趋势。股市的短期表现却是在长期上升趋势上叠加的一个剧烈波动，而这种波动远大于短期的财富创造量，这种波动是一种财富的再分配，往往类似于一个零和游戏，有人亏有人赚。但也要注意，这种零和游戏不是实时的，不是说每天在股市上赚的人和亏的人是一样多的。在牛市的时候，可能所有的人都赚；而在熊市的时候，可能所有的人都亏。而在一个牛熊周期中，大概可能是一个零和游戏。也就是说咱们06年赚的钱，大多数是别人在上个熊市里面亏的钱，也就是所谓的价值回归。而如果股市泡沫产生，那泡沫中赚的钱，将是透支下个熊市中亏损。

　　也就是说，长期来讲市场是向上的，咱们赚的是投资企业的钱,所以有人说投资是赚钱的，只是赚多赚少的问题，这种说法也对，但前提的是长期；短期来看，牛熊市场间的确是财富的再分配，熊市是会蒸发资产，但牛市又会让他们回归。如果短期投机，那就是一种博弈,就是所谓的搏傻游戏，希望还有在咱们后面还有一个傻子会接咱们的盘。咱们可不要做在熊市里面大亏，却又错过牛市的人。

　　本文来自广发基金公司 基民论坛。

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