博时大成上投摩根等众基金论衡震荡市场

　　本刊记者 丁西/文

　　2月27日“黑色星期二”的阴影在连续不断的根根阳线中日趋散去的时候，另一场暴风骤雨又不期而至。

　　A股市场在经历了近一个多月几乎没有像样调整的上涨之后，多空双方在3600点展开激烈交锋，成交屡屡放出天量。4月19日，深度跌幅再现——上证综指下跌163点，跌幅达4.5%，创下了今年以来第三大单日跌幅。

　　大悲之后竟是大喜，随后第二个交易日，指数被充裕的资金拉回，上证综指大涨135.18点，涨幅3.92%，几乎失地尽收。

　　在这场拉锯战中市场将去向何处，博时首席策略分析师、价值增长、价值增长贰号、平衡配置基金基金经理杨锐，信诚基金首席投资官岳爱民，大成基金基金景博基金经理王维钢、新世纪基金旗下优选分红基金经理曹名长，以及上投摩根基金公司均对此表达了他们的观点。

　　《赢基金》：能给我们分析一下，这次大跌的原因是什么？

　　杨锐：这是市场的一次自我校正,逐渐膨胀的气球被放了一点气，将可能对部分不理性的投资者起到警示作用。今年以来，表现最好的股票是去年涨幅很小的低价绩差股，它们借助重组概念，取得了更高的收益率，但往往缺乏业绩和增长支持。

　　当然，什么样的开始预示什么样的结束,可能只有在大跌中,才能纠正购买这些股票的投资者的投机心态。在未来的投资中，我们继续看好消费、金融服务和装备制造板块，下跌为长期投资者提供了买点。

　　王维钢：在深幅调整出现当天，市场上开始流传各种传闻，比如加息等等。和通常一样，调整总是发生在利空消息出来之前。其实，市场的风险积聚到一定时刻，终究会发生调整。而在此之后，利空显然并不如大家想象中那么大，于是第二天又几乎收复失地。投资者对宏观调控的担忧导致这一次的深跌，不过我认为，今年的宏观调控政策，应该不会像2004年、2005年那么剧烈。

　　上投摩根：限售股解禁也是一个值得关注的因素。四月是自股改以来限售股解禁的第一个峰值月份，将有111家公司的87.89亿股限售股解禁，市值约830亿元。2007年全年共有971家公司的大小非解禁，涉及股数达585.54亿股，尤其是今年10月份将有104.91亿股解禁，是单月的最高值。尽管目前一个月的解禁市值不足半天的成交量，资金面压力不难消化，但是，限售股的解禁和减持会在两方面影响股价。第一，股票的供给增加将在资金面和心理面对股票价格造成客观的压制。第二，大股东的特殊地位导致了他们的抛售暗示目前的股价已经超过公司应有的估值。一旦大盘调整，大小非股东尤其是小非股东往往会选择抛股获利了结，大小非股东助涨杀跌的特点在震荡和调整市道中值得投资者关注。

　　《赢基金》：今年以来，关于市场风险加大的说法一直盛行。这次大跌是不是市场风险进一步加大的预兆呢？

　　曹名长：这需要具体问题具体分析。从市场的整体上来看，现在显然没有第一季度那么乐观，风险比前期明显增加了；但从结构上看，蓝筹股是相对安全的。今年以来，蓝筹股一直处在调整状态，它们的估值还是合理的。此番的震荡，受影响比较大是所谓的概念股，这些股票不是很乐观。

　　王维钢：这次调整之后，是否将从概念股、题材股转向蓝筹板块，这看个股的情况。重组、资产注入等题材股并不见得都只是个概念，有些确确实实地提高了上市公司的估值，也是具有投资价值的。

　　《赢基金》：接下来，市场会是何种趋势？

　　岳爱民：我们认为经济增长加快但无过热之虞，投资回落，消费上升，这是管理层乐见的局面，继续紧缩的政策风险正在下降，但是由于通胀持续高位，投资存在反弹因素，不排除二季度加息一次，全年加息不多于两次。

　　对股市而言，企业盈利持续保持高增长是利好的方面，同时流动性充裕的基本面仍不会改变，仍将保持向好的趋势。本次宏观数据总体上显示经济增长的结构更加良好，较高的宏观经济增长速度有望在更良好的结构性增长基础上得以持续。我们因此判断市场将从昨日(4月19日)的恐慌中恢复，并在良好的年报和积薄中继续其向上的节奏。

　　上投摩根：展望下周,经过一年多的持续上涨,市场本身有强烈的调整要求,加上投资者对宏观紧缩政策的担忧，导致本轮回调将延续。长期来看国际经济和我国的宏观经济都处于良性的上升周期,我们对后市仍抱有谨慎乐观的态度。市场大跌正是逢低介入一些估值较低且成长性明确的优质企业的好时机。●