《财富非常道》：看基金报表 做明白基民

　　主持人：李南

　　嘉宾：钮文新、王群航

　　李南：《财富非常道》不说不知道，各位好，欢迎您收看今晚的《财富非常道》我是李南。两位嘉宾，一位是我们的经济观察员钮文新，老钮

　　钮文新：你好，大家好。

　　李南：你好，怎么，冲谁说你好，冲那儿说啊。

　　钮文新：冲你说，冲你说。

　　李南：真是，那个。

　　钮文新：头一会见到新朋友嘛，跟新朋友先打声招呼。

　　李南：OK，那我们新朋友，其实是我们老朋友

　　钮文新：是嘛

　　李南：你来的，最近来得比较少。是我们的银河证券经济研究员高级研究员王群航，欢迎你群航。那么其实呢，最近就是你们可以应该特别忙的时候，因为基金的季报、年报，其实应该集中披露的一个时间，那么从这个季报里面我们可以看到很多的这个数字，我们现在要把这个投资基金的朋友牢牢抓在手中，因为你知道，这比股民还厉害，要提高我们收视率，所以我们今天要谈谈基金，我们先来看一下短片，来看看到底这个基金的一季的数字，有一些什么样的数字，是属于我们共同关注的。

　　解说：到目前为止，全部313只基金2007年第一季度报告已经公布完毕，统计显示，一季度基金现实净收益1460亿元，较去年四季度激增169.58%，2007年一季度的净收益已经超过去年全年的水平，同时数据还显示，一季度末，基金资产净值为10533亿元，资产净值首次突破万亿元大关，基金股票投资的持股市值占A股流通市值的比例为20.25%。

　　李南：这几个数字一个就是实现净收益1460亿元，这是等于说是应该是同比啊，环比增长169.58%。老钮你买基金吗？我没听你说过

　　钮文新：实际上在我的投资组合里头免不了的，很大一块是基金，但是我买的通常不是这个开放型的基金，而是封闭型的基金。

　　李南：是封基。

　　钮文新：对

　　李南：他刚才跟我说，他说现在世界上都发疯了，只有封基不是疯鸡没有发疯，所以他等着它发疯呢。所以你也就不看这个基金的季报了，基本上。

　　钮文新：看，不是说不看它的季报，我肯定每个星期的星期一我都要看一下它的净值报告。

　　李南：净值增长

　　钮文新：对

　　李南：其实群航你最近看多少份季报，你是每一份都看吗？

　　王群航：也不是每一份，过去少的话，我们是每一个都看，现在多的话，先分类归类来整理。归类来整理，然后有些从课题研究角度来看，分类来看

　　钮文新：选一些有代表性的。

　　王群航：对，就是说比方说我研究哪方面的问题，那么我们可以把这一类的基金季报都拿出来看一下，特别是数据什么的，要拿出来看看。

　　李南：对，以前我们老说，一到了年报这个公布的时候，上市公司年报公布，我们就在说我们要怎么样看年报，看什么样的数字等等，那基金的季报年报我们还真没看过，就你给我们讲讲，我们要是，这个肯定是看，首先得看对吧，但有人就觉得说，它只要业绩好不就行了，我看它季报干吗，你觉得是一定得看，要看到什么程度才能看出点名堂来？

　　王群航：这个季报其实讲，对不同的投资者来讲，它的作用是不一样，那么对于散户来讲，有些散户他是看不懂，他也没有必要，他也没有兴趣看。

　　李南：你教我们看，觉得没必要看还是就没兴趣看，不应该看也得看。

　　王群航：那是，那么对于很多机构投资者来讲他会看的，会研究的，那么就想不同的投资者有不同的需求。

　　李南：那你的意思是说，散户的投资者是没有这个需求的，所以可以不看。

　　王群航：很多人他认为他没有需求，但是我认为散户也应该看。

　　李南：他可以看糙一点，对吧，没关系

　　王群航：看糙一点，就是说选自己喜欢的内容来看，另外就是说自己所买的基金和自己所关注的基金，最好看一下那季报。

　　李南：喜欢内容就喜欢看基金经理什么时候出生的，有用吗这个？

　　王群航：这个没有，这个一般现在我们所谓现在有些基金公司他有就是说，我们学习国外的惯例，就是说年龄不披露，甚至连性别都不披露，都有这情况。

　　李南：那你说你看，应该看什么，对吧，我们得基金季报也挺长的，我跟你说，但是我觉得基金季报我看了看，它这个数字我感觉比这个上市公司要少，然后还有一点那么知性和感性的内容。

　　钮文新：对，那个实际上呢，基金的这个年报和上市公司年报有很大的区别，从整个难以程度上来看的话，股票的这种披露就是上市公司这种披露要复杂得多，因为它的专业性很强，它的这个就是比如他这个公司的行业属性，整个的这个他所生产的产品，它所生产这些商品，我们可能连见都没见过

　　李南：甚至听都没听说过。

　　钮文新：听都没听说过，对，但是基金它就相对要简单得多，比如说我告诉你，我投资组合是什么样子的，大概前十家的重仓的股票到底是什么，这些东西就实际上，这个基金之所以有那么多人去投资它，那它基本上都是一个散户行为，就是说有很多很多这种个人投资人去购买基金，购买原因就是说，我看不懂股票，但是基金比我能耐，它能看得懂，他们都是专业的，我看不懂的它们看得懂，所以我把这个交给他们，而他们告诉我的事那一定是我看得懂的才行，所以这个基金的披露一般情况下都会给一点感性的描述，就不是那么技术，都不是那么理性，而且大家都能够看得懂。

　　李南：对，那到底看什么呢，这还没说呢，群航你觉得它应该看什么呢？

　　王群航：首先一个比方说要看一下基金这个规模变化情况，规模变化，因为

开放式基金特点是天天是在变的，所以一个季度下来，整个规模变成情况。

　　钮文新：这一点我免了

　　李南：对，封基都不会变，OK，比如说我们看到当时的那个加时策略增长是400亿，它现在只有290几个亿了，那你OK，我看到这个数字了，那我怎么理解，我也跟着他们跑，那100多亿跑了，我也得跑，是吗？

　　王群航：我这个其实呢，它有它的特别情况，就是基金规模扩大了，运作起来不是很方便，其实加时基金公司，也希望投资者赎回这个基金，去买它公司底下其他的基金。因为每个基金它有个最佳的运作规模，就是这样的。就是说基金里面的规模我们首先要看，那么看了以后，我们会把整个类别的基金都做过统计出来，整个的规模，整个这个类别是怎么样一个变化情况，因为整个类别基金的规模规划情况，可以反应出市场一个投资动向，这是一个。第二个牵涉到基金具体的投资问题，那么看到他大类资产配置情况，看它的行业配置情况，看它的十大重仓股的选择情况。

　　李南：你慢慢解释，大类资产配置情况是怎么样，什么叫大类资产配置？

　　王群航：大类资产是我们一个通俗的说法，主要就是说。

　　李南：这还通俗呢，我都听不明白，你说说。

　　王群航：其实说它就是说，它这个资金它拿到资产里面，它有多少钱去做股票，多少钱去做债券，多少钱去放在高利中心的货币资金上面，这样一个配置比例，那么你看像目前为止做得好的股票型基金，它的好的股票投资仓位，一般都是在90作为，那么还有10%左右它是现金，那么像那个华夏，那个(商政五)ETF的话，它是98%是股票，2%左右是现金，因为它策略不同。

　　钮文新：它对自己的现金流他有自信是吧。

　　李南：对对对，赎回压力不大。

　　王群航：它那个基金的申购，它是ETF，他申购赎回他是用股票来赎回的，申购赎回是(一揽子)股票，所以他可以提到98%，那么很多基金一般就是说，配置到90到95之间，保持在5到10这个现金，那么去年我观察做得好的股票型基金，基本上就配置90左右。

　　钮文新：好像今年降低了

　　王群航：今年没有降，去年第四季度的话，股票型基金，开放式基金平均的仓位是81.03%，今年是80.99%，是差了0.04的点，其实是没有降。

　　李南：我们看数据很多的媒体都在这个地方说到，整个的基金看到，就是225只偏股型基金，平均持股比例是78.41%，去年第四季度这个比例是80.11%，所以很多的基金管理人也说到，基金经理也说，说因为第一季度振幅比较大，那么有几次赎回的压力，所以他们为了应对这个赎回，所以就保持比较大的一个现金的一个持仓。

　　王群航：这个我觉得它这个，通过这两个简单的百分比说它仓位降，我觉得这种说法。可能不够准确吧，因为今年第四季度，净申购的话

　　钮文新：去年第四季度

　　王群航：今年第一季度，净申购有(千马一)，那么有这么大一个净申购里面，你去年是80%，今年是78%，其实基金基金持有这个股票市场这个总额是比去年大的，所以你讲今年是减了还是增了，对不对。其实你这个增减仓要从不同的角度来看，一种是相对的，一种是绝对的，那么绝对数是增的，相对数可能稍微低了一点。

　　李南：那么刚才你谈到了是说大类资产的配比，关键你得告诉我们说，我们是看大类资产配比，我们看什么？是吧，这个也是比较重要的，我们先出下宣传片，一会儿接着说。

　　李南：《财富非常道》谁看谁知道，看看我们怎么样来看这个基金的季报，你说到我们要看大类资产类比，你股票买多少，债券买多少，那我看完了，看了这数字，那又能如何呢？

　　王群航：这个就是说它整个资产配置情况，他是到这个时点上面，那么它反应到对过去的行情，对将来行情一个判断，就是很重要的。

　　李南：如果这个判断跟我判断不一样的话，我可能就抛弃他了。

　　王群航：这个里面其实我就是判断，通过这个来看这个基金经理对市场行情一个把握程度

　　李南：就说你对他有一个了解，通过这一个数据，因为是你买的嘛，你总得知道它到底是怎么回事。

　　钮文新：你持仓比例越小，说明你认为今后的赎回压力会越大，那么这个时候呢，市场是不是说会出现更大幅度的振荡，这可能都会从里面有能够露出一点蛛丝马迹吧，你不可能作出完全的判断，

　　王群航：这里面还不光是赎回，只要他对后市的行情的一个分析判断，就好比我这个是股票型基金，我股票型基金，仓位最低是60%，最高是95%，那么我在看好这个行情的时候，我给仓位提高到90%，那么去年以来，大家都是这样做的，如果我不看好这个行情的话，我可以把这个仓位看到80、70，甚至60几，其实里面更包含一个基金经理它对后市行情一个判断和分析

　　李南：对，他说股民去看基金季报的时候，他都可看出基金经理的判断，基民你去看的时候呢，那么你就知道，我买了这只基金，他帮我管钱的人，他是这么想的是吧。那还有些什么样的数字和这样一个报表，指标我们是需要看的？

　　王群航：大类资产配置我们看了，那们整个把规模都统计出来，一个市场的平均水平，和各个基金的情况，我们要看，是吧。

　　李南：对

　　王群航：另外一个不光是纵向看，横向也要看，这个基金过去以来到资产配置，这个大类资产配置，比方说从去年行情是从2005年底起来的，对吧，那么我们就从2005年底开始看，那么到2006年第四个季度，到整个今年年底整个仓位的变动情况，这个为曲线出来，是不是。然后看看这个基金一个情况。

　　李南：真不容易，买基金也不容易啊。

　　钮文新：绝不是老百姓的看法，老百姓不这样看问题

　　王群航：你一个基金你不要单独地看季报，而是要看横向和纵向地比较。

　　李南：同类基金你得比，然后包括这个历史严格你也得比是吧，那么另外就是说，它其实还有一点，就我们看到他基金我发现，就它的这个到底在哪个行业里面，持仓的比例比较大，这个我觉得也是很重要的。

　　王群航：这就是我们看的第二个方面，就是说行业的配置情况，那么不同的基金对不同的行业来看，会有不同那个配置比例，那么比方说房地产，那么有的基金配置比例比较高，20%、30%、甚至40%的基金资产都压在上面，那么有的人呢，那我不看好，我觉得可以是零，也可以配几个点。那么这个就反应基金这个投入，这是基金经理对投资的判断，一个投资偏好，还有产品的定位各个方面都出来了。

　　李南：那么从今年的，这个刚刚公布季报，我们就发现说，对房地产这个减仓得比较多，然后对新基金对于金融，一些大的蓝筹，增仓的比较多，而且建仓是比较积极的，你们从，你自己大概是一个什么样的结论呢？看完这些季报之后，就是关于行业配比的变化。

　　王群航：我看了一些统计，我觉得有些统计里面可能是错了，就比方说对这个金融，是不是，讲金融再减，简到那个工行，减到中行，得出答案就是金融在减。但是整个金融是整个持有量是在上升的，为什么？有人寿、有平安还有什么就是华夏银行，像这些都是他们在增仓。

　　钮文新：它可能是在整个的一个金融篮子里边。比如说我这个基金要配置金融股，但是要配置金融股的时候，我可能配置银行，银行类的配置一点，证券类的配置一点，然后保险类的配置一点，那么现在保险股来了以后，我可能不希望这个银行，就是金融类这个股票，金融这个规模进一步地扩大，那么这个金融板块呢，我就要减持一点银行的，减持一点这个证券的，然后去持有一点保险的，会有一个匹配。

　　李南：有一个统计就是新基金，它们减仓速度很快，就说比例到70%以上，它们第一大重仓股都是招商银行

　　王群航：招商银行是挺好的股票

　　李南：对，就是招商银行，也就是说你是不是那意思，新基金发生以后，那么在他们推动之下，整个金融股的持仓并没有减少？

　　王群航：这个可能是这样情况，就是说基金里面它是这样的，就是说我刚才说的，基金它有一个做股票基金，它有最低的股票持有比例。就是股票型基金，无论这个行情怎么样，它必须有60%这个仓位，那么我们就讲基金它有部分股票，它就是说底仓。

　　李南：底仓，就压箱子底的货是吧。

　　王群航：对，一般情况下它会很长久的了，那么像这些上市公司它经过仔细的研究分析之后，它觉得未来的成长型很好，政治那个估值也不是很高，那么他就作为底仓的品种，他就买了嘛，买了一直是作为一个中仓投资品种放在里面。

　　钮文新：其实这跟中国整个股票市场的这种流动性有很大的关系，因为这些机构投资人他们投资通常要投资一些股本规模比较大的，流动性比较好的股票，所以这些股票呢，那非银行类股莫属，或者是非金融类股莫属。所以他们去配置这些东西，他总要有不管怎么样他会有一些，这个可以会比较长线的的持有它。

　　李南：所以我跟你说，抛的时候也先抛这个

　　钮文新：一点没错

　　李南：说老基金为了应对赎回，它们在一季度其实是抛了很多的银行股，因为他们流通盘比较大，流通性比较好，而且涨幅在一季度的话，相对是比较好的，那正好的呢，一看看，你看这个人弃我取，老弃新取，这老的把这个扔了，新的就赶紧把他捡回来了，所以是这么一个此消彼涨的状态。

　　钮文新：所以你刚才说的就是说，很多的基金公司是拿一些大盘股，作为流动性管理的一个组成部分，就是说我拿这些比如说拿工商银行，我工商银行拿到一千万股，可能不会有什么太大的影响，对于市值来讲，就是对于整个股票市场来讲，所以说他拿这些大盘股的时候，他进出比较方便，对吧，我卖出了以后，应对一下赎回，如果那个赎回是净流入的话，我再买进来，它不会有太大股价的波动，所以这类的股票呢，它的流动性非常好，于是他就特别受到这些机构的亲睐。

　　李南：有人说这个华夏大盘不大盘，就说那个买了好多小盘股，其实我们从这里面看，其实也看不到什么。

　　王群航：这个里面其实大家华夏大盘理解可能有偏见，就是说

　　李南：那为什么会有这么多传闻，是空穴来风吗？

　　王群航：我听到过好几个人跟我说，其实内容是一样的。所以我就觉得这个里面挺奇怪的，其实这里面首先要讲，搞清楚，华夏大盘股，华夏大盘这个基金，它对大盘股定义是。

　　钮文新：对，什么叫大盘，什么叫小盘？

　　王群航：不同的基金，它对大盘股定义不太同，那么它的对大盘股

　　李南：总得有一个起码的公认的标准吧

　　王群航：没有，这市场比较乱。

　　钮文新：但它还有一个发展。

　　李南：比如5千万肯定不是大盘是吗？

　　钮文新：5千万不是大盘，一个亿以上这样一个股本规模，或者是流通股规模在一个亿以上，那么它算是大盘股，假定我们是这样一个，OK，那么它现在是8千万，你觉得他不够这个标准，对不对，但是一年以后呢？

　　王群航：其实你对大盘股的定义，可以按照这个流通股本来定义，可以按照总股本来定义，可以按照它的市值来定义，那么市值有流通市值和总市值，对不对，那么还有一个大盘股定义，把所有的股票市值加总以后，从上往下加，或者从下往上加，加到某一个地方，市场总股本的多少的时候，我定义它是持大盘股，有的基金说，我从这个市值，市场的总市值是有个量，对不对，那么我把它股本规模从上到下，从上往下的，或者按照流通市值从下往下排，那么加到50%的时候，定义上面是大盘股，这是一种定义方法。华夏大盘定义大盘股是什么，它那个业绩比较基准里面，A200指数里面所包含的股票，它们把它叫做大盘股。它没有按照流通市值，没有按照股本金。他是说(新华复式)A200指数，你这两本股，他定义是大盘股。

　　李南：而且它季报里面只公布十大重仓股，十只后面那些股票买了啥，咱也不知道。

　　王群航：另外市场上所理解大盘股，就是工行、什么中行、什么中国石化，一看它没有的话，那就开始讲，我觉得这是一种不负责的做法。那么到底有没有，那么等到2007年的年报出来以后，年报出来里面会披露它所持有的股票，还有所买卖的股票，全部都披露，那个时候你再讲有没有小仓股，有没有ST股，这是第一。第二个，他里面还是说我是大盘基金，我80%做大盘，20%我可以做小盘，它实际上量没有操作，这个也是对的。

　　李南：这是为他们说了说话。咱们先出下宣传片，一会儿再接着聊。

　　李南：《财富非常道》不说不知道，欢迎你继续关注招商银行《财富非常道》，那么对于我们来说，其实我最喜欢看就是它那十大重仓股，它到底买了什么，我们以前最少也是从这个开始琢磨了，他买了这个，我们是不是也跟着买点，就很多股民从这里面找到基金经理的一些，他的思维。那么对于我们投资者来说，其实也需要看这样一个指标是吧？

　　王群航：对对对，也要看，其实你是基民可以要看，是股民也要看，那么基民你要通过这十大重仓股来看看这个基金重仓股它到底是怎么样，作为股民的话，他要看看基金经理是这样选的，那我们可以把基金经理选的这个股，作为我下一个季度备选库里面一个重点品种，是吧。

　　钮文新：所以你可以看到，当你跟着他买的时候，你发现他买的股票已经涨很多了。

　　李南：对，他是第一季度的嘛，对吧。那你现在已经什么时候了，4月底了，没准人家已经卖了一波了。

　　王群航：其实你可以长期跟踪，确实他们从季报，从第一季度结束，到季报公布是15个工作日，法律规定15个工作日必须要披露，那么他们一般在13、14、12这几个工作日，甚至15，最后一天15，这几个工作日公布。那么中间有一个十个多时间差，我们做过一个研究，叫做基金经理的试仓行为，确实是有一点误差，这中间，本身这个有十多个交易日，它有变动。

　　钮文新：有调仓的可能

　　王群航：但是他有这么多股票，而且持股比例那么高，甚至达到了9%，接近10%，短期内他想做大规模调仓的可能性不是很大。另外就是说，他不可能这些股票公布以后就是见光死，随着这些股票都是基金公司讲究是长期投资，就是说基金公司对股票这个投资行为，是一种，特别是重仓股，是一个相对来讲长期投资行为，都是为做好几个季度的，因此一定要长期跟踪，作为重要性跟踪，短线他确实可能高，但是你长期跟踪下去，这个里面机会是有的，至少。

　　李南：可是我们提到说，第一季度很多基金是没有跑赢，我们当时说的一个，经常会说没有跑赢大盘，但我看这次不是，这次出了季报之后我们都说，比较专业的说法是，他们没有跑赢他自己的业绩比较基准。

　　钮文新：什么叫业绩比较基准，给我们解释两句吧。

　　王群航：这个其实就是，每个基金它产品设计出来之后，它会根据自己的投资方向，投资风格，那么选某一个指数来作为自己的一个，衡量自己将来这个业绩好坏。那么这个指数呢，在我这个基准里面，可能占50%，甚至60%、70%、80%，甚至是100%，所以每个基金给自己这个基准定的这个严厉和松的这个程度这个可能不太一样。

　　李南：那我觉得这个，我们买基金，如果是细心的投资者，我还是会看这个东西，比如说这个华夏大盘精选，它的基准是(新华复式中国)A200指数乘以80%，加上(新华复式中国)国债指数乘20%，那我就会想，其实我自己会有一个指数，都是大盘股，那么他未来的增长会是什么样子的，然后包括国债也增长了，我判断说大概这两个指数，未来有比较好的预期的话，那么我可能会买这样一个基金，因为他的预期是要跑赢这个，对吧，所以呢，我觉得这个东西还是挺有用的。

　　王群航：我觉得对于普通投资着来讲，其实自己的绝对净值增值率是更重要，其实那个我觉得业绩比较基准，因为是基金公司自己给自己定这个业绩比较基准，就是自己给自己定了要考核这个标准。

　　李南：考核指标

　　王群航：而且这个松紧程度都不太一样，所以我觉得这个意义不大。

　　钮文新：可毕竟是跑赢了它好，没有跑过它不行啊。

　　李南：对啊，70%多都没有靠赢啊。

　　王群航：但是在熊市里面它会讲我都跑赢了，经常会有这情况，前几年，2002年、2003年，熊市里面讲，我跑赢了基准，所以我做得好，但是你给投资者带来的是亏损。

　　李南：那我觉得不同意，比如说我觉得当时我买基金，最低的时候，低了15%，就是我一块钱买的低到8毛5，但是我这个钱可能买了股票，我可能跌了50%，所以我还是挺平和的，因为这个基金它跑赢了基准，可能基准是低了20%，它只低15%，所以我觉得至少我比买股票要强，那么基金的专家

理财，他把我规避了这个30%的风险，我觉得我值了。

　　王群航：但是如果你没有买呢，如果你没有做投资呢，你不是一分钱都没有亏吗？对不对。

　　李南：那你不能这么说啊，那你这么说的话，我觉得那大家就是只是熊市的时候我就抛基金，或者说我这个牛市的时候去买基金，那么就变成了一个炒作的行为。

　　王群航：不，基金它分很多种类别，有专门做股票的，有专门做债的，那么基金的规模变化情况，其实去年到现在的规模情况，变化情况就是说，债券型基金和

货币市场基金被赎回很多，股票型基金规模增长非常多，就说明市场有个选择，在牛市环境里面，我觉得不买货币市场基金，我主要是做股票型基金，那么到熊市里面我就要赎回股票型基金，做货币市场基金。

　　李南：但是每一个股票型基金的基准肯定是不一样的，因为它的风格不同。

　　钮文新：比如说(复式)200，(复式)200它占的权重也不一样，整个这个权重里边，那么如果你买的不是那种高权重的这个股票，而上涨是高权重这些股票的话，那恐怕也会出现跑出它这样一个情况，就是跑出这个基准的情况。

　　李南：所以你看到其实有很多基金经理他有一段话，体现了他们的风格，很有意思，比如说像我们找一段，汇丰龙腾的，他在一季度报告里面就谈到说，说由于一季度市场热点主要集中在资产注入等题材类股票上，而其中相当大一部分股票自身基准面较差，加上资产重组本身所蕴含巨大的不确定性，难以符合我们的投资标准，因此我们为参与此类的股票投资，就在一定程度上影响了短期基金的业绩表现，而华夏大盘精选的说，他说这个机会和风险并存，他也说到其实一季度是一个购并重组概念，反而一些绩优公司没有什么太大影响，所以他说机会和风险并存，是否去把握，如何去把握，这个是一个问题，他很巧妙说的，说这也是大家是不是买了小盘，他说买了，不符合他的契约的承诺，对吧。

　　钮文新：我看了整个这个报告以后，刚才也看了一些，这些说的话，最重要一个体会就是说，选股真难，完全不是去年了，是吧，去年选股是闭着眼睛选股，今年选股那是睁大眼睛还不一定选得对，那么实际上这些基金从它们的体会上看，也是选股开始忙碌，而这个时候你看，很多的有着一些QFI的这种背景，QFI这种基金和这个我们国内的纯牌的本土基金，它这里面有一个非常的体现就是说，QFI它们正在做的一件事情就是说，守着自己原来的这种投资环境，我可能不去冒更高的风险。

　　李南：因为我给投资人的承诺必须要遵守啊。

　　钮文新：但是很多本土的基金就是什么呢，哪个赚钱我买哪个，所以才会提出这样的治理，说你是不是买了小型基金了。

　　00：33：46：00

　　(完)

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