基金经理跳槽频率加剧 短期业绩排名激励受诟病

　　上月193只开放式基金中基金经理职位变动22人次

　　今年以来，基金经理频繁跳槽“改换门庭”的消息不绝于耳。中国银河证券股份有限公司研究报告显示，今年4月份，193只开放式基金发生基金经理变动22人次。虽然基金经理跳槽走向不好统计，不过其中私募基金的分流趋势不可忽视。

　　短期业绩排名激励受诟病

　　银河证券研究报告显示，截至今年1季度末，我国341只基金中，发生基金经理变动72人次，开放式股票方向基金193只，共发生基金经理变动36人次；封闭式基金50只，共发生基金经理变动12人次。其中仅有一次发生于指数基金，其余35次均为主动投资的股票方向基金。而另一份统计显示，在今年4月份，基金经理变动频繁的这一趋势得到了进一步延续：193只开放式基金发生基金经理变动22人次。与之相对的是，从单位基金的基金经理变动统计来看，2003年到2006年，各类型基金的基金经理变动次数都比较稳定。

　　是什么样的原因诱使基金经理频繁跳槽呢？银河

证券资深基金分析师王群航认为，这与基金经理的业绩激励往往受到短期排名的影响有关。据了解，目前不少基金公司将基金排名作为考核基金经理业绩的标准，激励条款亦与排名息息相关，可以说，排名靠前的基金经理所得收益就相对较高。然而，短期排名往往存在一定不确定性。甚至之前还曾出现某基金在同一排名系统，因分类不同而导致排名位次不同的情况。

　　部分公募基金经理投奔私募

　　面对基金经理频繁变动，业内人士分析称，这和私募基金的活跃不无关系。实际上，一些仍然留任公募基金的明星基金经理也不时爆出“出走”私募的传闻，让这一趋势愈发引人关注。

　　王群航认为，公募基金管理制度相对严格，投资运作受到颇多限制，与之相对，私募基金往往投资运作灵活，管理制度相对轻松，而且内部人员可能更加“情投意合”，从企业文化角度讲，或更吸引公募基金经理。

　　此外，私募基金的研究实力同样不容忽视。王群航透露，在浙江一家私募基金，光研究员就有17人，甚至超过目前市面上部分公募基金的研究实力。

　　收入激励无疑也是基金经理考量的重要因素之一。据业内人士透露，业内从事私募的基金经理收入不菲，年薪甚至可达千万。这样诱人的薪酬，使得部分基金经理难以“坚定立场”。

　　基金长期收益将受影响

　　对于众多看重基金经理“明星效应”的投资者而言，基金经理人频繁变更的影响毋庸讳言。银河证券研究表明，基金经理人的变更对于基金持有人的利益确实存在着一定的影响，在对过去一年、过去两年、过去四年基金经理变动与组合业绩的统计分析表明，在各个时间段中，基金经理变动次数较少的基金往往有高于平均水平的业绩。

　　不过，银河证券基金分析师魏慧君认为，基金经理变动带给基金本身的影响并不确定，因为基金公司的团队同样起到不可或缺的作用。据了解，目前基金投资管理倾向于团队运作方式的已成为业内主流，采取明星基金经理制的基金公司数量寥寥无几。

　　值得一提的是，在基金经理变更频繁的市场环境中，同样有基金公司拥有独特的“留人”秘笈。富国基金方面对记者表示，富国基金公司基金经理在富国的平均工作年限都超过了5年，在全行业任职年限才1年2个月的背景下，这种现象显得颇为难得。据透露，良好的企业文化是该公司的良方，而非大张旗鼓的工资激励。

　　本报记者 李小天 实习生 张雯

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