封闭式基金一周：封基两极分化 平均增长2.24%

　　中国银河证券股份公司研究中心 王群航

　　封基上周的平均周净值增长率为2.24%，全体基金的净值增长，周绩效表现领先的基金有裕隆、裕阳、裕华、同益、景福等，其中前两只基金的周净值增长率高于4%，绩效表现突出；从公司层面上来看，博时、长盛、大成等公司旗下的封基多有较好的绩效表现，其中博时基金管理公司旗下的封基近期一直表现领先。但是总体来看，相对于基础市场的行情走势来说，封基上周的净值表现并不是很好，因为总体上看多数基金公司是落后于基础市场的。

　　在基础市场行情的周平均上涨幅度超过4%的情况下，沪深两市封基的周平均上涨幅度均不足0.4%，再次处于明显落后于基础市场行情的状况，两市封基的周总成交金额为83.76亿元，由于缺少一个交易日，总量上比以前有所减少，但如果从周日均交易量的情况来看，封基并没有明显的缩量。因此说，上周封基二级市场行情的总体特征是均量调整型的，是与基础市场行情、与自身的净值表现背倒而驰的。相关统计数据显示，在周价格变动方面，沪深两市的基金互有涨跌，其中价格表现较好的主要是大盘基金，如景宏、泰和、裕阳、景福等。其中一些基金的价格走势较为坚挺，估计与后市的某些潜在题材有关。在周交易量变动与周换手率指标方面，大盘基金依然占有明显的主动地位。

　　随着越来越多的封基“到期封转开”，市场上可交易的封基正在越来越少，而且减少的还全部是小盘基金。从那些执行“到期封转开”后的各个封基集中申购的具体情况来看，投资者对于这些基金的投资热情都比较高，这其实是给市场摆出了一个问题：当那些基金以前是封闭式的时候，即使是处于折价状态，即使流动性较好，即使交易成本便宜，投资者也不理睬；现在转为了

开放式基金，即使是平价的按照净值申购，即使流动性变差，即使交易费用成倍提高，投资者却在趋之若鹜，这说明了什么呢？是投资者的不成熟，还是市场的需要？这个问题值得市场各方认真思考，并且由此及彼，目前残留的这些封基还有必要继续维持现状吗？

　　创新型

封闭式基金是封基市场上目前最大的期待，而且相关传闻已经很多，涉及到的一些相关基金也有相对较好的二级市场价格表现。未来创新型封闭式基金的面世也许会给现有封基带来一线生机，这也正是一些封基正在有些躁动不安的原因所在。但市场真正需要的应该是全体封基的良好表现，而不应该是少数相关封基的领先表现。截止到上周末，封基的平均隐含收益率指标再次提高，过半数的大盘封基隐含收益率高于50%，其中最高的前三只基金是景福、通乾、兴和。大盘封基该项指标的不断升高，为日后的价值回归腾出的空间便越来越大。

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