封闭式 行情出现两极分化

　　在基础市场行情的周平均上涨幅度超过4%的情况下，沪深两市封基的周平均上涨幅度均不足0.4%，如果从周日均交易量的情况来看，封基并没有明显的缩量，行情的总体特征是均量调整型的，是与基础市场行情、与自身的净值表现背道而驰的。在周价格变动方面，沪深两市的基金互有涨跌，其中价格表现较好的主要是大盘基金，如景宏、泰和、裕阳、景福等。其中一些基金的价格走势较为坚挺，估计与后市的潜在题材有关。在周交易量变动与周换手率指标方面，大盘基金依然占有明显的主动地位。

　　随着越来越多的封基“到期封转开”，市场上可交易的封基正在越来越少，而且减少的还全部是小盘基金。投资者对“到期封转开”后的基金的投资热情都比较高，这其实是给市场摆出了一个问题：当那些基金以前是封闭式的时候，即使是处于折价状态，即使流动性较好，即使交易成本便宜，投资者也不理睬；现在转为

开放式基金，即使是平价按照净值申购，即使流动性变差，即使交易费用成倍提高，投资者却趋之若鹜。这是投资者的不成熟，还是市场的需要？目前残留的这些封基还有必要继续维持现状吗？这些都值得市场各方思考。

　　创新型

封闭式基金是封基市场上最大的期待，相关传闻已经很多，涉及到的一些相关基金也有相对较好的二级市场表现。未来创新型封闭式基金的面世也许会给现有封基带来一线生机，但市场真正需要的应该是全体封基的良好表现，而不应该是少数相关封基的领先表现。截至上周末，封基的平均隐含收益率指标再次提高，过半数的大盘封基隐含收益率高于50%，这为日后价值回归腾出的空间便越来越大。

　　中国银河

证券股份公司研究中心 王群航

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