徐国杰 上海报道

　　兴业趋势基金经理王晓明日前接受本报记者采访时表示：“如果要在2007年股市中享受到高收益，还是要选成长股”。但他同时强调，要取得良好收益的前提，一定要摆脱成长性投资中存在的误区，看成长的质量和持续性，要从品牌、技术、渠道、市场纵深等六方面判断。

　　六要素把握成长性

　　王晓明分析认为，目前市场在“成长性投资”方面存在这样一些误区：如过于追逐短期的高成长性，一方面低估周期性行业中的成长股，一方面却给不确定的成长给予过高估值。那么，究竟什么才算真正的成长？王晓明表示，看成长要关注两方面：一个是成长的质量，一个是成长的持续性。只有这两个特质同时具备，才是真正具有成长性的公司，才是真正值得投资的公司。与其相信一个业绩突然逆转的公司，不如信任一个业绩始终持续增长的公司。至于如何判断一个公司的成长是有质量且可持续的？王晓明给出六个判断要素：品牌经营、技术壁垒、渠道垄断、市场纵深、治理结构、优秀团队。

　　王晓明解释说，首先，要考察企业不仅是制造产业链的一环，更应该是一个品牌经营公司，典型如七匹狼。其次，企业要有一个比较强的技术壁垒，如烟台万华，否则这种成长性很难延续。第三，有比较强的渠道控制力，如国美电器，这样可能吃到行业里最丰厚的利润。第四，行业纵深，即所处行业本身在未来有没有一个比较大的增长空间。第五，治理结构。拥有一个完善的治理机构，夕阳产业中也能诞生高成长企业，反之，朝阳行业也会亏损累累，伊利股份就是比较典型的例子。最后一条是优秀的管理团队，优秀管理团队在企业发展过程中的作用无论如何高估都不为过。

　　重视趋势的力量

　　在这六个要素的基础上，王晓明还特别看重趋势的力量。他认为，成长趋势一定要和价格趋势、行业景气趋势相结合。在价值的基础上用价格去选股，让投资更有效率，这也是兴业趋势基金最具特色的操作理念。统计显示，截至2007年5月10日，兴业趋势设立以来累计回报已经达到339.24%，今年以来回报达到65.98%，在所有开放式基金中名列前茅。王晓明认为，追涨杀跌本身并不错，关键是怎样去追涨杀跌，要从股票涨跌的背后去探求企业成长性的变化，把握企业所处行业景气度的盛衰。否则追涨杀跌就会成为无源之水、无本之木。

　　王晓明判断，长期看，牛市也许才开始，但牛市不会一帆风顺。因此兴业趋势将继续强调价值投资、长期投资理念，选股上继续以成长股为主线，并强调估值的安全边际。