解开基金投资的三点困惑

　　◇Morningstar晨星（中国） 王蕊

　　近期，在股市巨大财富效应的吸引下，投身于股票和基金的投资者趋之若鹜。基金逐渐成为普通投资者茶余饭后的谈资，但基金知识和风险意识并未深入人心。新手上路只有走出基金投资的困惑，才能理性投资。

　　高抛低吸是否适合基金投资

　　仔细观察身边的基金投资者，我们常常会听到这样的话“某某基金净值已经涨得很高了，是不是要下跌了，我是否应该赎回？”这种心态体现了很多国内基金持有人采取了类似于股票的“高抛低吸”的投资方法，特别是对待股票型基金，具有明显的短期色彩，即在基金净值上涨的时候赎回，在净值下跌的时候申购。投资人之所以有这样的想法，主要有两点。一是很多基金投资者都是从股民转换来的，对市场短期行为波动比较敏感，于是将股市中的高抛低吸的手法带到了基金投资中。二是中国开放式基金是在熊市中成长发展的，不少基金持有人倾向采取盈利兑现、防止套牢的短线操作手法。但是，高抛低吸未必适合基金投资，特别是在牛市环境中，可能因为过早赎回而错过了不少的投资收益，同时还要搭上手续费，尤其是对于股票型基金，申购和赎回的费率都比较高。因此，基金投资应该是一种长期行为，才能获得丰厚的收益。

　　购买

　　目前，很多投资者学会了看晨星基金排行榜，也选择了适合自己的基金，但是对于购买基金的时点还有些困惑。购买基金挑选时机也是非常重要的，会影响到投资者的收益。如果在股市最火的时候进场，往往买在高点，基金投资人可能会被套牢一段时间。相反，股市相对低迷的时候，投资者大都采取谨慎观望的态度而犹豫不决，错过了低位建仓的最佳时机。惨痛的2·27事件仍让之前高位追进期盼在短期盈利走人的投资者心有余悸，以

　　什么时候购入基金的时间最佳？可以从以下两个方面关注。一是根据市场行情进行分析。股票型基金和积极配置型基金主要投资于股票市场，经济发展的走势和股票市场的行情决定了基金未来的投资收益。如果长期看好证券市场未来的发展，不妨坚定果断地投资基金，并采取长期持有的态度。当然，长期牛市的氛围下也会出现短期调整震荡的行情，这里需要提醒投资人的是，如果你认为股市步入调整期，你可以采取定期定额投资，降低投资成本，提高收益。二是关注基金的营销活动。在基金公司推出费率优惠的活动期间，投资者可以选择购买，减少手续费的支出，提高收益空间。

　　是否应该追逐热门基金

　　关注晨星基金业绩排行榜的投资者一定会发现，今年以来以大盘蓝筹股为投资对象的基金无奈让贤，而规模偏小、成立时间不久、持有中小盘股居多的基金频频出镜。截至2007年4月30日的晨星月度数据显示，股票型基金中，华夏大盘精选今年以来净值上涨108.3%；积极配置型基金中，中邮核心优选净值大幅攀升90.97%，两者在各类别中显得出类拔萃。审视这些令人怦然心动的数据，投资者蠢蠢欲动愈演愈烈。去年很多耀眼的五星基金今年以来被人们遗忘在角落里，“新”基金、“小”基金聚焦大家的视线，投资者不仅相互盘问：“现在该赎回老基金、增加中小盘股基金的比重吗？”

　　追逐热门基金的行为是不可取的。中国中小盘股素有“一月效应”之称，同时市场板块轮动、热点转换的特征比较明显。基金经理如果较好地踏准阶段行情的节奏使基金名噪一时，但其投资风格、资产规模、行业分布可能难以适应下一行情热点的转换。投资者很难提前预知行情拐点，也许在基金收益很高的时候买进，在走下坡路的时候卖出。倾囊买进热门基金会增加组合的进攻性，增大投资的风险。晨星认为组合中基金的业绩应该具有可持续性，这类基金无论在牛市还是熊市都能保持在同类基金的前三分之一。昙花一现的基金经不起时间的考验，业绩稳定居前的基金才是长跑冠军。

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