烫手4000点：基金现在都蒙了

　　业内人士：在目前的市场情况下，关注可能的损失比关注可能的赚钱机会更有意义

　　吴慧

　　夏天到了，气温急升。同样炽热的还有A股市场，传说中的调整没有成为现实，市场依旧只有一个方向——向上。

　　上周五收盘4021.68点。“五一”长假之后，沪指只用了2个交易日就已站上4000点。与此同时，据中国证券登记结算公司统计，5月10日当天，沪深两市投资者新增开户总数为56万户。截至当天，沪深两市账户总数达到9548.24万户。

　　热情如火的市场，汹涌而来的资金。基金经理们已经开始选择不同的道路，而这条道路，将远非是加仓或减仓那样简单的是非问答题。

　　向左走，向右走

　　“基金现在都蒙了。”

　　北京一位基金经理回复《第一财经日报》记者的短信如此简单明了。

　　深圳一位基金经理苦笑：“长期我坚定看好，但短期我真的不知道市场会怎么样，只能硬扛着。”

　　基金经理们在3500点开始思考减仓的时机，认为二季度的关键词将是“深度调整”和“基金大规模减仓”。然而，500点飞涨之后，调整依旧无迹可循。他们似乎已经对这种飞涨的痛苦开始麻木或者习惯。

　　银华基金投资总监石松鹰曾表示，A股已进入高估值时代。那么，基金将在新时代寻求新的道路。理柏中国研究主管周良认为，业绩分化的加剧，反映了各家基金公司在市场高位操作方法的分歧。

　　一位坚守“白马股”的基金经理不得不面对赎回的压力，但他不打算改变自己的投资理念。他这样劝导投资者：大、小盘股票之间的市值轮动是一种常态，由此引起的基金净值的短期波动也在情理之中，要以更加长远的眼光看待基金净值的短期波动问题。

　　而今年以来傲视群雄的华夏大盘精选显然选择了新的道路。截至5月11日，据Wind统计，其净值增长率已达117.09%。考察华夏大盘精选一季度报告，前十大重仓股均非市场关注的金融、地产、医药等板块，而持股比例也均在3%～2%。该基金经理王亚伟表示，要寻找市场中相对被低估的股票，就势必要求组合覆盖的投资范围很广。华夏大盘精选的取胜之道，即更注重股票的阶段性价值，也就是相对估值的变化。

　　抱团取暖已成历史。向左走，向右走，基金开始在投资理念和实际操作上分道扬镳。

　　如果调整一直不来怎么办？

　　“前所未有的大牛市颠覆了过往的一切经验。”一位投资总监告诉《第一财经日报》，在调整未来之前，可以晚上睡安稳的选择就是抵御短期的诱惑。换句话说，如果选择投资“放心”的股票，就可以不必在意大盘是否即将面临调整；而如果选择投机“热点”的股票，在短期获利的同时，市场任何方向的变化都让将人睡不着觉。

　　那么，收益不受调整影响的办法就是投资不受调整影响的个股。上述投资总监认为，从2500点开始，就有人不断试图预测市场顶部。而这些不断进进出出的投资者，从整体来看，收益低于长期持股者。因为即便股市调整，一直持股的投资者仍可获得企业成长的收益。

　　但周良认为，对于基金投资者来说，在目前的市场情况下，关注可能的损失比关注可能的赚钱机会更有意义。因为5月份可能是A股今年的一个敏感时期，境外投资者和机构投资者对A股市场预期的改变也是一个明显的信号。他认为，随后的震荡和调整必会到来。

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