一支私募基金的扩容故事

　　本报记者 田文会

　　一支私募基金的扩容故事折射了私募基金的监管、运作、风险、投资者利益保护等各个方面。这似乎可以作为投资者和决策者的一个借鉴

　　这是一个私募基金的扩容会。地点是某家证券公司宽敞的营业部。参会的人并不多，陆续到来的只有10个人，而且大部分在预定时间后到场。

　　小王也晚了点，他发现，到会的老成员比新成员多。小王早知道了这个私募基金，但一直没加入，这次准备了3万元过来看看。

　　这是一支以朋友关系为纽带建立的私募基金，规模比较小，扩容前不到70万元，目前主要投资于股票，可以说是一只私募证券投资基金。

　　盘子小，容易操作。基金成立了一个多月，基金净值已经超过了1.4元，即收益率超过40%。投资者对这个成绩还是比较满意的。有些人以前也是身在股海，盯着盘看，结果倒来倒去，并没有什么赚头，还耗费了大量时间。

　　扩容会没有严格的主题和程序，与会者边聊股市边申报投资。基金成立时的门槛是5万元，小王心里有点惴惴的，不知道手头的3万元是否够条件，在基金发起人解释扩容不受此限之后，才放下心来。

　　而在小王等人的参与下，扩容之后的基金规模最终达到100万左右，但问题也随之而来。

　　疑似“老鼠仓”

　　会议地点设在某证券公司营业部，可以看出这支私募基金是有一定关系的。

　　小王在介绍该私募基金的资料中看到，操盘手就在这家证券公司任职。

　　对于是否有“老鼠仓”的嫌疑，该私募基金发起人认为这只是别人的一种看法。但是为什么由证券公司的朋友操盘，他认为这也是大家心知肚明的事。

　　该私募基金目前投资的股票数为三四支，在股票的选择上依据的信息可能比散户更快更多。

　　收益分配

　　与有些私募基金管理人按绝对比例提取投资收益不同，该私募基金制订了比较细密的利益分配方案。

　　基金投资年收益在10%以内，基金管理人不提取收益；年收益在10%(含)-30%，基金管理人提取全部收益的20%；年收益在30%(含)-50%，基金管理人再提取超出部分收益的30%；年收益在50%(含)-100%，基金管理人再提取超出部分收益的40%；年收益在100%(含)以上，基金管理人再提取超出部分收益的50%。

　　这种提取方法既维护了投资者利益，也更好地激发了基金管理人的动力。

　　扩容两不悦

　　扩容会议上，大家对扩容所引致的一些问题展开了比较热烈的讨论。

　　基金发起人认为，扩容其实比较麻烦，由于当初跟基金管理人协定的是其分成比例随业绩增长而水涨船高，扩容后，势必拉低基金净值，基金管理人可能会有意见。

　　一位投资者则认为，现在的扩容规则对于新进或增资者损害比较大。

　　此次扩容预告时确定的扩容前基金净值点位是1.385元。收益率已经在30%(含)-50%的区间，基金管理人会按这一区间相应的标准，把新入资金与原来资金加总一块提取管理费。

　　也就是说，如果按1.385元的基金净值点位，新进资金还未获任何收益之时，基金管理人理论上已经提掉了新进资金总额8.55%的管理费。

　　基于上述两点，基金发起人决定暂时不再扩容，直到预定锁定期结束。

　　风险控制

　　除了操盘手的能力风险，投资者投资时还要考虑的是账户监管的风险。

　　不知道这是不是目前该私募基金规模并不够大的原因之一。由于投资者和管理者都是朋友关系，在账户控制方面也相对简单。基金的银行账户和证券账户都是以基金发起人的名义开立。基金发起人掌握银行账户密码，但证券账户密码只有操盘手知道。也即操盘手单个人没法将股票从证券账户转入银行账户变现，基金发起人也没法将资金从股票账户挪移出来。

　　基金宣传资料称如果投资人要提现，需要操盘手、基金发起人，以及投资者一起来操作才可行。

　　但是基金发起人也称，这只是一种说法，从银行账户转移出资金的方法很多，目前的运作更多的是基于朋友之间的信任。

　　其实，盘子小，基金发起人的压力也更小。

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