大额分红后封基行情出现暂时休整

　　小盘基金套利机会受到关注(封闭式基金07年4月点评)

　　07年4月，股票市场在突破沪指3000点后加速上扬，增量资金的持续涌入推动市场稳步走高，上市公司业绩超预期增长为市场走高提供了强劲支撑。本月封闭式基金行情在月初大规模分红期间进入高潮，但随着资金获利回吐压力逐渐显现，大盘基金开始进入阶段休整，小盘基金的套利机会则受到市场关注，市价涨幅整体居前。整体而言，本月末封闭式基金整体的折价率水平较上月末再度扩大，较高的安全边际使封基在当前的指数高位下可作为防御性品种加以持有。

　　基础市场方面，4月份上证综合指数开盘3196.59点，最低3196.59点，最高3851.35点，报收于3841.27点，较3月末上涨20.64%，月成交金额达32375亿元，环比增幅接近5成；深成指收于10865.88点，较3月末上涨27.1%，成交17428亿元。基金指数方面，沪深基金指数4月末分别报收2944.05点及2801.97点，较3月收盘分别上涨18.44%及19.09%，月初月末表现尤其强劲，但4月总体的市价涨幅略低于股指涨幅。

　　4月份封闭式基金市价虽然出现普涨，但基金间的走势仍显分化。可比的40只封闭式基金月内全部上涨，排名前十位的封基月市价涨幅均超过20%，而排名倒数两位的基金月涨幅不足5%。其中，基金金盛、基金景宏、基金科讯位居市价涨幅前三位，分别上涨30.91%、30.75%、25.97%；排名垫底的基金安顺及基金天华仅上涨4.86%及4.92%，主要受3月份超涨后本月出现价值回归。分类而言，到期日较近的小盘封基市价表现强于大盘封基，显示其短期套利受到市场重点关注。

　　净值表现方面，4月份基础市场加速上扬使封闭式基金的净值同样出现普涨，且净值表现的分化程度要显著低于市价表现分化程度。可比的42只基金4月净值全部上涨，月算术平均净值涨幅为17.93%，排名前十位的基金净值涨幅均超过20%。其中，基金景博、基金开元、基金景宏分别上涨32.93%、27.29%、25.05%，排名前三位；涨幅最小的基金汉鼎本月上涨7.8%。从净值表现排名榜与市价涨幅榜的对比可以看出，基金的市价走势依然与净值表现呈现出很强的正相关性。

　　按照月末的净值及市价测算，封闭式基金的折价率在4月份出现回升，主要受高折价大盘封基在分红行情后普遍滞胀影响。全体封闭式基金的平均折价率较3月末回升了超过2个百分点，其中大盘基金的平均折价率再度超过30%，多达19只品种折价率在30%以上，基金景福、基金通乾、基金鸿阳等三只基金折价率均超过34%。今年内即将到期的小盘封基折价率稳步走低，所有品种折价率均不超过10%，小盘基金的折价率水平较上月保持稳定。

　　综合而言，此前备受市场关注的封闭式基金分红行情后部分资金乘势获利了结，造成前期涨幅较大的一些大盘基金普遍滞胀。封闭式基金高折价率的价值回归行情显然并未结束，经过一段时间整固后，优质封闭式基金品种有望走出净值推动及折价率回归的联动行情，建议投资者积极增持风险管控能力出色的绩优基金品种，高折价是抵御基础市场震荡风险的额外保障。

　　附表一：07年4月封闭型基金市价涨跌排名(前10名)

　　附表二：07年4月封闭型基金净值回报率排名(前10名）