4月份货基收益一路上扬 业绩分化日益加大

　　(货币市场基金4月份点评)

　　截至07年4月30日，49只基金的最近一个月回报率均值为0.20%，高于3月份的0.18%的月回报率均值。从七日年化收益率来看，4月份货币市场基金收益一路上扬，从4月初2.0841%的收益均值一路上涨至4月末的2.9122%的收益均值。在收益一路上涨的同时，基金业绩也出现了明显的分化。4月30日，排名第一的巨田货币最近七日年化收益率为6.4250%，排名末位的易方达货币A最近七日年化收益率为1.2590%，二者之间的业绩相差5.166%；而在4月2日，表现最好的与表现最差的业绩相差仅为1.4920%。

　　4月份，49只基金的最近一个月折算年收益率均值为2.3836%，高于3月份2.1482%的收益率均值，也超过了加息后2.232%的业绩基准。49只基金中，有36只基金跑赢加息后2.232%的业绩比较基准，占比73.47%。其中，巨田货币以3.0940%的月折算年收益率居于榜首，万家货币以2.9510%的月折算收益率排名第二，表现不错的还有大成货币B、上投摩根货币B、华夏现金增利；易方达货币A以1.7520%的月折算收益率位于榜尾。

　　公开市场操作方面。相对于3月份六千多亿元的天量回笼，4月份央行的回笼力度骤减。4月的第一周，央行净回笼资金达到1000亿元；第二周，央行降低了公开市场回笼资金的力度，净回笼资金量为300亿元；第三周，考虑到

新股发行致使市场流动性下降，央行减弱了资金回笼力度，单周净回笼量为零，创下8周以来的最低点；"五一"前的最后一周交易，市场资金面吃紧，因此央行大大缩减央票发行规模，最后一周央行净投放230亿元资金，是春节以来的首次净投放。在央行回笼力度降低的同时，央票利率已连续5周持平，一定程度上显示央行短期内希望继续保持利率水平稳定。

　　货币市场利率方面。虽然4月份公开市场发行利率已经持续平稳，但是由于新股密集申购导致资金面呈现持续紧张状态，货币市场利率上升趋势明显。4月份货币市场利率接连攀升，从月初2%的较低水平到月底4.4%的近三年回购利率的高点。4月29日央行再次上调人民币存款准备金率，由于此前国家出台紧缩政策在市场预期之中，因此本次上调准备金率并没有过多影响市场情绪。4月30日期限为1周的上海银行间同业拆放利率大幅下跌了24.10个基点；银行间7天回购加权平均利率收盘报1.797%，较周日收盘的2.061%下跌26.4个基点。由于距离央行上调存款准备金率的缴款日尚有时日，资金面仍显宽松，回购利率继续缓慢下行，而央票发行利率持平，将有利于市场利率的走稳。

　　债市方面。4月份，上证国债市场指数出现持续下跌的走势，于月初开于111.76，月末收报111.41，跌幅达0.28%。自4月5日准备金率上调消息公布后，债券市场已持续阴跌了半月有余。从111.87点到110.89点，上证国债指数曾经累积跌幅0.876%。尽管在这期间，央票招标利率已连续5周持平，也未能安抚债市的恐慌情绪。在经过长达半个多月的持续下跌之后，债市迎来的是本年度第四次存款准备金率上调，准备金率再度调整降低了短期内再加息压力，债市暂时度过政策敏感期。但业内人士认为，这并不意味着债市的利空已经出尽，因为调控压力依然存在，债券后市仍将维持震荡下行的走势。

　　4月份央行两次宣布上调存款准备金率，法定存款准备金率的调整似乎已经成为常态。4月5日，央行宣布从2007年4月16日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调旨在控制由此造成的信贷扩张和投资反弹。这是央行今年以来第三次上调存款准备金率。4月29日，在市场普遍预期五一长假期间很可能再出的宏观紧缩政策的背景下，央行宣布，从2007年5月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。值得注意的是，这是央行年内第四次上调存款准备金率，也是央行自去年六月以来第七次上调存款准备金率。至此，商业银行法定存款准备金率已达到了11%。能提前在五一之前就下力度，很能说明当前流动性过剩问题的严重，以及货币信贷增长趋势不容放松的事实。

　　近期，央行副行长吴晓灵在出席"2007中国金融市场论坛"时表示，

股票型基金过多容易堆积风险，应更多发展

货币市场基金和偏债型基金，这更有利于基金业的稳健发展。今年的股市尽管牛蹄不止、屡创新高，但风险也在逐渐积聚，就在刚刚过去的4月19日，沪指受加息传闻影响重挫4.52%，110只股票型基金净值较前日下跌3.67%，45只偏股型基金日净值平均跌幅为3.71%。而货币市场基金的风险则要低的多，由于它投资于货币市场工具，份额净值始终维持在1元，具有低风险、低收益、高流动性、低费用等特征，因此，货币市场基金又有"准储蓄"之称，投资者可将其作为银行存款的良好替代品和现金管理工具。

　　附：2007年4月30日货币市场基金最近一个月折算年收益率排行

　　牛榜(4月30日)

序号	基金名称	基金代码	最近一个月折算年收益率
1	巨田货币	163303	3.0940%
2	万家货币	519508	2.9510%
3	大成货币B	091005	2.9140%
4	上投摩根货币B	37001b	2.8240%
5	华夏现金增利	003003	2.7810%

　　熊榜(4月30日）

序号	基金名称	基金代码	最近一个月折算年收益率
1	易方达货币A	110006	1.7520%
2	东方金账簿货币	400005	1.7640%
3	泰达荷银货币	162206	1.9230%
4	兴业货币	340005	1.9600%
5	易方达货币B	110016	1.9930%

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