上投摩根中国优势：适度灵活

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    基金代码：375010

　　成立日期：2004年9月15日

　　基金类型：混合型

　　基金公司：上投摩根基金管理有限公司

　　基金经理：吕俊

　　起任时间：2004年9月15日

　　简历：工商管理硕士，历任珠江基金助理基金经理，国泰基金管理公司研究部副经理，金盛基金基金经理，2003年1月底开始担任国泰金鹰增长开放式基金的基金经理。2004年加入上投摩根基金管理有限公司，任总经理助理，投资总监。

　　上投摩根中国优势(下称“上投优势”)在2007年延续了2006年的强势表现。2007年迄今基金收益率为53.77%，在43只偏股混合型基金中排名第9。灵活的投资风格是上投优势保持高收益持续性的主要原因。

　　操作风格适度灵活

　　从投资风格来看，上投优势总体来说属于积极风格。在保持高仓位运作的同时，适度灵活的组合调整使上投优势比较擅于抓住市场阶段性的投资主题。但上投优势的灵活操作也并不表现为激进，更多地属于积极和稳健的平衡。

　　上投优势并非长期持有的价值投资理念，也并非短线热点的追逐者。灵活、动态配置资产最能反映上投优势的投资风格。自上而下和自下而上两种投资思路的结合，使得上投优势在行业配置层面和个股选择上均表现出较高的主动性。

　　对市场阶段性投资主线和行业趋势的判断是上投优势调整组合的主要依据。各季度之间重仓股变动数量基本上在5个左右，这一水平明显高于同类基金的平均水平。

　　应该说，灵活、动态调整组合的风格是上投优势在各个市场阶段都能有较好表现的重要原因。尤其是2007年以来变化的市场环境中，持有型的投资理念受到市场风格转换很大的影响，也使得不少2006年收益突出的基金相对收益明显下滑。而2007年一季度对组合的动态调整使上投优势没有产生明显的风格冲突，从而使2007年以来的业绩仍然保持在中上水平。

　　低换手、低集中

　　虽然对重仓股调整较为频繁，但从总体换手率上，我们又能看到上投优势灵活中稳健的一面。从持股周转率看，上投优势明显低于同期基金平均水平。这表明上投优势并不热衷于短线的交易性机会，在持有和调整之间进行适当的平衡。

　　较低的持股集中度也在另一个方面显示上投优势在积极中的稳健。我们看到熊市下上投优势投资高度集中，这在特殊的市场环境下，反而降低了系统性风险;而在牛市下，上投优势反而逐渐降低持股集中度，通过较为分散的投资来控制风险。这在一个方面也反映出基金经理灵活的投资思路。

　　作为一只长期表现良好的绩优基金，上投优势一直保持着较小的规模，始终在20亿份上下，资产规模在50亿元左右。规模适中为上投优势较为灵活的风格提供了便利。总体来说，上投优势的适度灵活风格在下一阶段的市场仍会有较好表现。