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基金经理为基民投资指路http://www.sina.com.cn 2007年05月09日 09:09 中国经济时报
■实习生 段浩腾 今年以来上证指数不断创出新高，目前已经直逼4000点，投资者都纷纷猜测：股指到底能上升到多少点？牛市是否仍会延续？市场是否存在泡沫？ “任何股市都有泡沫，股市就是在泡沫中轮回，只是说泡沫是否有破裂的可能。”兴业基金投资总监杜昌勇先生说。 基金经理王晓明也在记者采访中说：“在日本的投资专家眼中，中国的股市没有泡沫。过去日本真正经历股市泡沫的时候，市场上不会有人在谈市盈率，而是专业人士不断地讲述着一个个充满想象力的神奇故事。至少目前中国的专家还在大谈市盈率是否合理，投资应该注重基本面。如果中国市场真的存在泡沫，那也是因为投机而形成的结构性泡沫。” “与金砖四国中的其他几国相比，以及台湾地区和日本的历史，我们可以看到，基本上所有国家及地区都曾经发生宏观经济和股市背离的状态，当这种背离完成之后，股市就迎来了急速上升和突破的年代，从而达到一个历史的极高点。”王晓明说，“我们应该相信历史，对中国股市未来发展持乐观的态度和信心。” 王晓明认为，经过2006年的大幅上涨，2007年的市场不会一帆风顺，回报预期肯定会有所降低，市场的波动也会逐渐加大。投资者应该关注上市公司的基本面和成长性，把握估值的合理性，在合理的风险水平上争取更高的回报。 看好蓝筹股 对于2007年的投资策略，王晓明给出了以下建议： 一、从六个方面判断上市公司成长性的持续性和稳定性。投资者可以从品牌经营策略，市场纵深度，公司治理结构，管理团队，以及渠道的垄断性和是否有技术壁垒等六个方面去观察公司是否具有成长的持续性和稳定性。比如，烟台万华作为全球第四个拥有ＭＤＩ制造技术的厂家，每年以50％的增长率持续增长，格力和国美因为独特的渠道优势和竞争力，也被长期看好，而最重要的要关注企业的治理结构，寻找优秀的管理团队。一个百年老店的创建，这两个因素是决定性的。同时，更看好民营企业的成长力。 二、考量上市公司的持续成长性。应该有理由相信过去业绩很好的公司，而不是业绩突然发生大逆转的公司，关注上市公司的一个长期财务指标。 三、关注消费品的巨大成长空间。在标准普尔500指数股中，50多年来表现最佳的幸存者，只有那些注重品牌培养的消费行业和医药行业，如可口可乐，百事可乐，高露洁等。 四、注重价值投资，关注大蓝筹股。股市经过前段时间的一段穷追猛打，一些小盘股已经严重偏离了价值，而大蓝筹因为其增长的稳定性和持续性，仍具有估值的合理性和稳定性，随着股指期货的推出的深远影响，大蓝筹作为重要成分股仍具上升潜力。台湾股市的曲折历史也证明，在股指期货和ＱＦＩＩ推出以后，交易量70％集中在大盘蓝筹股，而香港也同样有过一样的历程。历史让我们对大盘蓝筹极具信心。 理财“心经” 兴业基金的王宁也为广大“基民”介绍了一些的投资致富的“心经”： 一、时间和复利，财富的“发酵剂”。1626年，一群新移民用价值24美元的饰物从印第安人手中买下了曼哈顿岛。360年后，每当人们谈起这桩买卖时，不免要谴责买者的奸诈，嘲笑卖者的无知。但仔细一算，结果令人惊叹不已：Ａ、曼哈顿岛现值：560亿美元（1986年）；Ｂ、假设印第安人将饰物换成美元存入银行，利率按8％复利计算１９８６年的资金价值是２６万亿美元，是前者的４６０倍！这就是时间和复利的发酵力量。 对普通人来讲，百万富翁是令人艳羡的，但如果我们用１０万元投资，每年１０％的复利，那么２４年后，我们就可以实现百万富翁的梦想，衣食不愁，养老无忧了。不要小看这１０％的年收益，成功的艰难不是在于一次两次的暴利，而是持续的保持。 二、投资的“７２法则”。投资领域有著名的７２法则。就是说，如果能取得５％的收益率，那么７２／５＝１４，１４年后本金就可以翻一番；如果达到１０％的收益率，７２／１０＝７，７年本金就可以翻一番。 从另一个侧面来看７２法则，如果手头的“闲钱”放在银行活期账户，现在的辛苦钱，就会在未来被通货膨胀蚕食，资产大幅缩水。现在我国的ＣＰＩ指数接近５％，这就意味１４年后资产就缩水一半，而国家统计的ＣＰＩ指数统计还没有把房价计算在内，假设通货膨胀达１０％，则７年后资产就缩水一半。现在许多人感叹，攒钱的速度怎么也赶不上房价的上涨，就是这个道理。 三、长期来讲，股票基金是最好的投资工具。根据美国证券市场２００多年的历史研究，股票的收益率在长期几乎不受通货膨胀率的影响。数据显示，股票实际复合收益率在过去１９５年中达到了平均每年７％的水平，即股票收益率战胜通货膨胀率７个百分点，远远优于存款、债券、短期票据等固定收益的资产。而股票的长期投资优势只有持有较为分散的投资组合并对其中个股进行精选的基础上才能取得，仅持有几只股票的组合并不能保证在长期能够取得良好的投资收益，因此，长期投资股票型基金对投资者来讲是分享股票长期收益的理想途径。 四、三条标准选基金公司。一是看公司整体业绩。选基金先选公司，在选择基金前，基民尤其需要注重基金公司的整体业绩，不能只看旗下一只基金的业绩表现。只有整体业绩优良才证明投资团队的管理能力。二是看基金公司的团队稳定性。基金业绩主要倚赖于基金公司的投资团队能力，稳定的投资团队是选择基金的重要考量，如果一家公司人才经常流动，基金经理频繁跳槽，暴露出其团队内部管理和治理结构的不完善，会给今后业绩的持续增长带来不确定性。三是看基金业绩的持续性，基金投资应该强调“稳”字当头，回报稳健增长的基金比暴涨暴跌的基金更值得拥有。 五、“牛市买老，熊市买新”。选择新基金还是老基金？不能笼统的下结论。首先要看市场处于何种格局。大盘处于上涨行情时，买新基金的收益通常不会高于老基金，由于新基金建仓需要时间，建仓时会给老基金持有的股票提供上涨支撑。而处于下跌行情时，新基金可以通过延缓建仓、打新股、购买债券等手段获取稳定收益。 六、定期定额显示复利威力。投资基金有两种方式，单笔投资和定期定额。单笔投资是一次拿出一笔金额，选择适当时点买进基金；定期定额则是指每隔一段时间，通常是每一个月，投资固定金额于固定的基金上，不必在乎进场时点，也不必在意市场价格起伏，时间到了就固定投资。相对于单笔投资，定期定额是属于中长期的投资方式，运用长期平均法降低成本，因此又被称为“傻瓜投资术”。定期定额投资基金的优势是：每月最低５００元就可以投资，经济负担小；无须选择进场时机，平均成本分散风险；长期投资，市场短期下跌反而是累积更多便宜单位数的时机，充分显示时间和复利的效果。 七、基金投资中的两个误区。一是投资基金高抛低吸，可以获取更高的收益吗？高抛低吸的前提是比所有人都聪明。所以，这是一件说得到做不到的事情，高点之后还有更高，低点之后还有更低，许多人追涨杀跌，错失了良好的行情。同时，基金频繁买卖，交易费用大大增加。还是把这个最难的事情交给基金公司吧。作为专业的投资专家，他们会对市场作出专业判断。二是高净值基金比低净值基金收益低、风险大吗？开放式基金不同于股票，其价格是由净值决定的，同期成立的基金，累计净值高说明基金经理人是个优秀的值得信赖的团队，不应该把钱从高净值基金中赎走，去买进回报率较低的基金。而且，投资基金获得的收益也和买入基金净值的高低、份额多少也完全没有关系。比如，１０万元买入净值３元的基金３２８３３份或买入净值１．７元的基金５７９４１份，如果两只基金同一段时间的净值增长率都为１０％，那么都是获得１万元的收益。就基金所承受的风险来看，其风险是由市场环境和基金所持有的股票决定的，和基金的净值的高低也没有任何关系。所以，基金净值高绝非赎回的理由。反过来，买进高累计净值的基金倒是个选择好基金的方法。
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