存款准备金率频繁调高 关注短期风险

　　中国人民银行决定从2007年5月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　这是央行年内第四次上调存款准备金率，也是央行自去年六月以来第七次上调存款准备金率。至此，商业银行法定存款准备金率已达到了11%。

　　汇丰晋信基金认为，央行再次动用存款准备金率进行调控一方面表明了目前流动性泛滥的局面仍然没有得到根本的解决，另一方面也反映了近阶段调控方向的选择上还是以压缩贷款为主。对银行业而言，由于商业银行最近的超储幅度仍然高出调整后的准备金率约4个百分点，因此不会影响当前的放贷规模。而四大国有银行虽然可能需要调动头寸来应付调高后的准备金率，但可以通过抛售债券等手段获得准备金率调高所需的头寸，所以对其以利差为主要来源的盈利水平来说影响甚微。

　　汇丰晋信基金还是认为长期牛市的趋势不会因为本次

准备金率的调整而改变，但中短期内由于调控措施的高频率出台可能会对市场心理产生负面影响，因此建议密切注意市场的短期风险。

　　工银瑞信杜海涛：

　　加息的预期有利于债券型基金

　　央行副行长吴晓灵在出席“2007中国金融市场论坛”时表示，股票型基金过多容易堆积风险，应更多发展

货币市场基金和偏债型基金，这更有利于基金业的稳健发展。

　　今年的股市尽管牛蹄不止、屡创新高，但风险也在逐渐积聚。一季度市场呈现出了高波动特征，众多题材轮番炒作也使基金难以跟上牛市步伐。据统计，一季度74.59%的股票基金和52.17%的混合基金跑输业绩比较基准，为三年来之最。而在刚刚过去的4月19日，沪指受加息传闻影响重挫4.52%，110只股票型基金净值较前日下跌3.67%，45只偏股型基金日净值平均跌幅为3.71%。而债券型基金平均净值损失只有0.27%，凸显出低风险产品的优势。

　　工银瑞信增强收益基金经理杜海涛认为，从短期来看，利率的提升会导致现有债券市场价格的下降，但从中长期来看，债券收益率是水涨船高、逐步提升的，这种提升对于新发行的债券型基金尤为有利。对于市场上的加息预期，我们也做好了充分的应对措施。首先，会充分利用可打新股的安排，在一级市场上获取更大的收益；其次，在建仓期间，会率先进入短期债，在市场时机成熟的时候，再买入中长期债券。而且，此次新发的工银瑞信强债基金建仓期为3个月，给操作上带来很大的方便。

　　此外，2006年6月19日国内A股市场恢复新股发行以来，先后发行了中国银行、工商银行、中国平安等大盘股票，为一级市场新股申购投资带来较高的稳定收益投资机会。根据对去年6月以来新股发行收益率统计，50亿规模的年化收益率可达8%以上。杜海涛说，07年大盘股的供给依然会充沛，因此未来一段时间，打新股仍将增厚基金收益。

　　合资基金领跑2006股票投资能力

　　本报讯 日前，由中国银河证券股份有限公司基金研究中心推出的《2006年基金管理公司股票投资管理能力综合评价报告》，引起了市场的广泛关注。其中最为吸引眼球的，莫过于合资基金继05年全面崛起之后已然形成的全面领跑态势。

　　据悉，此次进入综合评价前十名的基金公司分别是上投摩根、景顺

长城、广发、诺安、汇添富、泰达荷银、长信、长城、工银瑞信以及国投瑞银。十甲中合资基金公司多达6席，已然呈全面领先态势。除此之外，新生力量的异军突起也成为该排名的另一大看点。记者细数前十甲，发现老牌基金公司已经鲜有出现，而成立时间不长的新锐基金公司却以优良的业绩占据靠前的排名席位。 (玉 荣）

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