债券市场弱势反弹 新股套利助基金收益维持高位

　　(债券型基金周评0423-0427)

　　债券市场在经过前两周的大幅下跌后，上周出现了止跌企稳态势，但在交易量出现明显萎缩的市况下，反弹显得较为疲软。大盘新股的集中上市、节前资金需求增加，使债券市场资金面继续收紧，投资者对于政策面不明朗的忧虑继续体现在盘面交易中。凭借着上周几只上市新股的火爆表现，债券型基金的周绩效水平得以维持高位，几只股票仓位配置较高的绩优品种继续处于涨幅前列。

　　基础市场方面，上周债市整体弱势反弹，国债指数在年线上方缩量企稳。上证国债指数周一开盘111.03点，最高111.25点，最低110.89点，收盘111.22点，上涨0.21%，周成交17.73亿元，较前一周缩减超过2成，显示场外资金逢低吸纳意愿并不强烈。盘面上看，中期券成为反弹的领头羊，长期券继续走势疲软，短期券表现平平。由于股票市场继续稳步上扬，各转债品种大多上涨。

　　资金面上，上周央行公开市场操作净投放资金530 亿，但在交通银行申购火爆吸引大量资金的情况下，市场资金依然偏紧。周内央行发行的三个月期、一年期、三年期品种利率均于前一周持平，但银行间市场回购利率持续走高，交通银行A股发行冻结了创记录的1.45万亿元 ，节前市场资金需求的增加以也是导致资金面偏紧的重要原因。

　　基金绩效表现方面，上周普通债券型基金的平均涨幅继续维持高位，可比的17只基金品种全部上涨，周算术平均收益率达到了0.77%，较前一周的高位略有回落。中短债基金方面，可比的8只中短债基金表现稳定，周算术平均收益率0.039%，与前一周继续持平。债券基金涨幅排行榜上，

　　值得注意的是，上周五四只新股同日上市，为参与新股套利的债券型基金带来了丰厚收益。其中，备受关注的蓝筹新股中信银行首日上涨96.03%，远远超出市场预期，中小板的三只新股，利欧股份涨117.53%，恒星科技涨112.38%，广宇集团涨75.93%。尽管周五债市表现疲软、股市震荡回调，仍有9只债券基金的日净值回报率超过0.2%，涨幅最大的宝康债券基金当日上涨0.88%，四新股同时上市的套利收益无疑是最大的贡献因素。

　　综合而言，受政策调控、资金面收紧等因素影响，债券市场的投资氛围依然偏空，长期债疲软的走势带动了整个债券指数的下跌。基金操作中，股票管理能力出众的基金在较低风险基础上带来了较高的超额收益，专注打新股的低费率债券型基金则几乎是任何时候都可买入的低风险投资标的，建议投资者在基金组合中配置一定比例，以增加投资组合的抗风险能力。

　　附表：4.23-4.27债券型基金净值回报排名(前10名)

排名	基金名称	周净值回报率%
1	富国天利增长债券	1.81
2	嘉实债券	1.76
3	长盛中信全债	1.58
4	宝康债券	1.32
5	招商安本增利	1.03
6	大成债券-A/B	0.83
7	大成债券-C	0.81
8	中信稳定双利	0.62
9	华夏债券-C	0.57
10	华夏债券-A/B	0.47