股指期货基金呼之欲出

　　股指期货基金呼之欲出

　　偏股型基金10％资产可做股指期货，专家认为避险功能不明显

　　股指期货推出时间越来越近，而擅长抓住投资机会的机构早已经过了长期准备，偏股指期货型基金呼之欲出。

　　目前，包括中期(期货)和国内某些基金公司正试图探讨偏股指期货型基金。不过有业内人士认为，偏股指期货型基金推出的时机还没成熟。

　　相关材料已在报备过程

　　华夏基金首席策略分析师颜正华日前在一次股指期货研讨会上表示，目前华夏基金管理的资产规模大概有900多亿，其中股票型基金大概有600到700亿。根据4月6日证监会出台的规定，股票型基金和混合型基金可参与股指期货的操作，按照10％可以做多期货合约的标准计算，华夏基金大概有六七十亿可以做多头寸。而做空头寸只要覆盖了指数期货的成分股以及高度相关股票的市值，理论上算下来最多做空的市值有600亿左右。但股指期货推出后，基金经理如何利用卖空为投资者控制风险是基金经理面临的最大挑战之一。

　　而早在去年，上海中期期货经纪有限公司有关人士就曾透露，正和一家比较知名的基金管理公司共同设计偏股指期货型的基金，相应材料已在报备过程中。该人士认为，股指期货产品的出现将会在以后几年时间内促进基金公司的产品创新。

　　中期期货高级顾问方世圣认为，偏期货型基金并非要把募集到的所有资金全部投资于金融衍生品和期货市场，只要控制好相关比例，完全可以起到事半功倍的效果。

　　推出时机目前并未成熟？

　　不过，由于证监会对基金参与股指期货做出严格的规定，多数基金业内人士看淡偏股指期货型基金。

　　“目前推出偏股指期货型基金的时机并不是太成熟，基金公司参与股指期货只能占其资产的10％，基金参与度不大。”国泰基金何江旭表示，国泰基金目前也没有这样的打算。此时推出偏股指期货型基金不太可能，名义上投资标的是股指期货，实质上还是指数成分股。

　　申万巴黎首席金融工程师谭智平指出，按照10％可以做多期货合约的规定，基金投资股指期货的规模受到很大限制，偏股指期货型基金不可能使传统的基金运作和风险收益模式得到实质性改变，“只是在投资组合里加进了10％的股指期货，其避险功能表现都不明显。”谭智平表示，“如果把基金投资期货的比例扩大到30％－40％，可能对基金公司的吸引力就比较大。”

　　本报记者林峥实习生周燕妮

　　■投资提示

　　股指期货基金风险不小

　　对于投资者而言，偏期货型基金风险几何？谭智平认为，偏期货型基金的风险的高低与其运作模式有关。“如果是用类似对冲基金的模式去运作，无疑是高风险高收益的，两者都较偏股型基金更胜一筹。而如果是把股指期货作为套期保值来运作，风险控制反而会好一些。”

　　不过也有业内人士表示忧虑。银河证券基金分析师王群航认为：“参与股指期货风险很高，并不是说参与股指期货就一定能够套期保值。偏股指期货型基金并不一定是好事，如果是做期货，为何不设计纯期货型基金？”作为一种高风险的基金品种，建议愿冒险的投资者少购买，而风险承受能力不强的投资者暂时不参与为好。

　　方世圣也指出，偏期货型基金由于其杠杆作用，收益在大幅增加的同时，风险也会被放大。因此，国内必须控制好此类基金用于期货市场的投资额度，降低风险。(林峥)