万亿私募流入股市 破解私募基金投资方向

　　□ 本报记者 任小雨

　　进入4月份，上证指数不断刷新历史纪录，数日来连续多次市值创新高、指数创新高、成交创天量，这已经成了最近的高频率词汇，更准确描述了当前股市的牛气冲天。尽管上周四出现天量大暴雨，但是周五仍然以135点的强势反弹弥补了周四的163点暴跌空间。在这样强势的市场格局下，股市的一支“神秘之师”——私募基金亦是异常活跃，私募基金对股市的影响不可小视，目前大约有1万亿私募基金流入股市，这就反映股市暴涨与私募基金有着密切的联系，更让私募基金成为大家关注的焦点。

　　1万亿私募流入股市

　　既然私募基金是一支“神秘之师”，那么，我们就很有必要弄清楚何为私募基金以及它有哪些分类。所谓私募基金，相对于公募基金而言，它是通过非公开的方式向特定投资者、机构与个人募集资金，按投资方和管理方协商回报进行投资

　　证券投资私募基金是以投资证券及其他金融衍生工具为主的基金，量子基金、老虎基金、美洲豹基金等对冲基金即为典型代表。这类基金基本上由管理人自行设计投资策略，发起设立为开放式私募基金。它可以根据投资人的要求，结合市场的发展态势，适时调整投资组合和转换投资理念，投资者可按基金净值赎回。它的优点是可以根据投资人的要求量体裁衣，资金较为集中，投资管理过程简单，能够大量采用财务杠杆和各种形式进行投资，收益率比较高。目前，我国证券投资私募基金又可以分为两大类：一类是有官方背景的合法私募基金，主要包括：券商集合资产管理计划、信托投资公司的信托投资计划和管理自有资金的投资公司；另一类是没有官方背景，民间的非合法私募基金。

　　到目前为止，民间私募基金仍没有得到一个合法的身份，这也是为何人们到现在为止也无法走进这个群体，并深入而全面了解它们的最重要原因。据全国政协委员李雅芳测算：目前国内私募基金总规模已超过1万亿元。截至4月20日，沪深股市市值已逾14.71万亿元，私募基金已经占了约7%，我国的私募资金主要集中在北京、上海、广州、辽宁和江苏等地，但主体地域却在动态演变。统计显示，截至4月20日共有8710.46亿元，私募基金比公募基金高出2千亿，私募基金的规模已远远高过公募基金。

　　近两天，沪深两市大盘牛气冲天，呈现加速上扬的态势，新股民激增。统计显示，截止2007年4月18日，沪深两市账户总数已经超过9000万户，达到9020.89万户。4月11日至4月18日，股市新增A股开户数已经连续6天站上20万户关口，短短6天时间新增A股开户已经超过100万户，而2005年全年新增A股开户数仅85万户，即便在股市牛气冲天的去年，新增A股开户总数也才为308万户，新增A股日开户的纪录也站上新的历史高点。

　　私募投资动向

　　近一年来，股市火爆让私募基金赚了个“盆满钵满”。一位私募基金经理讲了个从7亿到21亿的故事。他以前是一家券商的老总，做过股评家，当过营业部的老总。尤其是营业部老总的经历，让他认识了很多大户，这为他积累了非常丰富的人脉关系。2006年，当股市行情大好时，以前任职营业部的一个大户，向他推荐了一个欲投资股市700万元的石家庄客户，让他以私人身份帮这位客户炒股，私募基金经理当然知道这种做法风险极大，但思虑再三，他还是接下了这笔单子。“我当时的想法就是，如果一年赚的钱足够多了，我就辞职。”私募基金经理利用公司的研究平台，很快让这个客户的资产翻了几番。随后这个消息在圈内朋友中传开了，很快的，吉林、南京等地的好多客户都找到了他，其中他接手的最大一笔单子是2亿元。随着资金量的增加，他组织了一个6人团队，总共7亿元资金去年增长了3倍，按三七分成，私募基金管理者共提取了6亿元，6个人每人分得了1亿元。私募基金经理介绍，去年他总共就做了四只股票：泸州老窖、贵州茅台、驰宏锌锗、天坛生物，成本极低，但靠“捂”，都获得了丰厚的回报。

　　还有一个私募管理者刘小姐介绍，她从1亿变8亿，她以前是家券商的操盘手，认识了很多大客户。2006年，她接北京一个客户，让她为他投资股票，去年一年这个客户就赚了4千万。刘小姐表示，她这个团队一共有4个人，总共资金1亿，去年共增长了8倍，按三七分成，刘小姐共提取了2.1亿元，就去年一年她自己就获得了1亿元收入，共余1.1亿元分给了另外三个人，每人分得了3千多万。刘小姐介绍，她去年主要做金融类股票，还有业绩好具有增长性的股票，像贵州茅台、驰宏锌锗、浦发银行、工商银行、中国银行、中国石化、宝钢股份等10只大盘股。刘小姐还表示，她今年以来主要投资的股票转移到钢铁、电力、有色金属、外贸等行业个股，像长江电力、驰宏锌锗、焦作万方、鞍钢股份、唐钢股份、辽宁成大、吉林熬东等7只股票，有些股票是去年以来一直拿着的。刘小姐讲，这些股票只要拿住了，收益都很可观。她还表示，今年以来整体私募基金的投资收益率在50%左右，而公募基金则在35%左右，这样私募基金的投资获益率远远超过公募基金，现在已有公募基金人员跳槽到私募基金当中来。

　　据业内人士分析，在庞大的私募基金队伍里，大部私募基金管理者都是以前券商高层管理和基金，或者是券商、基金的操盘手，他们都拥有丰富的股票投资经验，公募基金的人员跳槽到私募来，由于私募给出的报酬比较丰厚，在私募呆一年相当于公募五年的薪水，现在的私募基金投资理念已接近于QFII、国内保险公司。

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　　什么是私募基金

　　私募基金，与共同基金相对，是指通过非公开的方式向特定投资者、机构与个人募集资金，按投资方和管理方协商回报进行投资理财的基金产品。

　　广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行股票(IPO)前各阶段的权益投资。即对IPO前，从种子期到成熟期的企业进行的投资。

　　狭义的私募股权投资主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。

　　在中国，私募股权投资多指后者，以与VC区别。

　　私募证券基金投资于上市证券，包括对冲基金。在中国，私募证券基金因做庄操纵股市而名声不佳；国际上，对冲基金也因对东南亚等市场的冲击而名声欠佳。

　　从形式上看，有公司型、契约型(如委托理财方式)、信托型(包括信托式、集合理财式)和有限合伙型几种，几种方式各有优缺点。

　　私募基金发展回顾

　　1993年-1995年：萌芽阶段，这期间证券公司与大客户逐渐形成了不规范的信托关系；

　　1996年-1998年：形成阶段，此期间上市公司将闲置资金委托承销商进行投资，众多的咨询顾问公司成为私募基金操盘手；

　　1999年-2000年：盲目发展阶段，由于投资管理公司大热，大量证券业的精英跳槽，凭着熟稔的专业知识，过硬的市场营销，一呼百应。

　　2001年以后：逐步规范、调整阶段，其操作策略由保本业务向集中投资策略的转变，操作手法由跟庄做股到资金推动和价值发现相结合转变。