投资基金重提理性

　　证券时报记者杜志鑫

　　股市的火热催生新股民不断加入股市，过去几天新增开户数已相当于2005年全年开户数。和新增股民一样，基金投资者队伍也正以前所未有的速度扩张。在去年嘉实策略增长创下419亿的纪录后，尽管今年基金发行实施按比例配售，同时管理层也强调基金在发行的时候需充分揭示风险，但是在巨大的财富效应吸引下，以及受制于国内狭窄投资渠道，众多投资者对基金的狂热正在愈演愈烈。其实，对于投资而言，理性永远是第一位的。

　　在评估任何事物时，都应充分考虑其本质，对于

股票型基金而言，其本质最终还是脱离不了股票，因为其投资标的物是股票。目前股票市场的一个重要特点是，股票已经不再便宜，沪深A股平均市盈率已经接近50倍，部分股票市盈率已经达到几百倍，而成熟市场市盈率普遍在10－15倍。同时，成熟市场的一个重要特点是垃圾股股价基本不会发生任何变化。但是在我们目前的市场上，部分垃圾股和质地一般的公司股票价格严重高估，一家不错的高科技上市公司高管曾经表示：“我真不明白，为何市场在爆炒我们公司股票，目前准备发展3G，但是对于我们公司而言，到目前为止，3G没有给我们带来任何实质收益，未来也面临着巨大的不确定性。”目前很多上市公司内部人士经常聊天的话题就是，他们自己公司股票价格不值那么多钱，除了特殊的情况以外，很多上市公司的员工都不买自己公司的股票。

　　在股改完成后，一个显而易见的现象是，越来越多的“大非”“小非”在二级市场抛售自家公司股票，这从一个侧面或者可以说明他们并不看好自己公司的前景，或者认为股价已经透支公司未来的业绩预期和盈利。

　　记者在和一些老股民交流的时候，他们也认为，目前市场炒作垃圾股成风，一些市盈率高达数百倍、上千倍的股票也动辄涨停，同时，小道消息满天飞，一个刚刚入市的股民也可以随便推荐股票，这些都是大盘见顶的先兆。一位颇有经验的股民还风趣地说：“我随时准备逃跑！”

　　值得关注的是，此前只要股市调整，比如“2.27”，基金公司的投资总监和基金经理就会纷纷站出来唱多，但是经历“4.19”的调整后，这种情况基本不见了。而记者在和部分基金经理交流的时候，他们用了“敏感”这个词语来形容股市。从刚刚公布的基金一季报来看，大部分基金经理在对未来的投资展望上比此前显得更加小心谨慎，广发策略优选基金就认为：“一季度A股市场良好的表现吸引了大量增量资金进入市场，尤其是很多新股民踊跃入市。我们乐见有更多人分享中国A股的繁荣，另一方面也担心在指数持续上升之后，巨大的波动会随时出现。虽然我们不怀疑A股市场从中长期看仍会有很好的表现，但是短期风险的加剧已使本基金管理人越来越不安。在第二季度，本基金管理人将风险控制放在首位，进行持股结构调整，降低目标收益率。”

　　中外市场的残酷经验证明，当市场达到了一个疯狂的程度后，其风险也就逐渐降临。因此，目前购买基金，投资股票，还是谨慎为好，毕竟小心驶得万年船。