华夏基金王志华：蓝筹成长股至少看三年

　　日前，华夏旗下基金兴科行将封闭转开放并更名为华夏蓝筹核心基金。其基金经理王志华与持有人沟通时认为，当前投资者面临的更多的是在长线和短线上做选择，而不是在成长和价值上选择，他称蓝筹公司的成长至少看3年。

　　长线还是短线？

　　在国内，成长性投资和价值投资的区分远远没有长线和短线投资那么明显。总体上，由于国内上市公司大多数处在盈利、规模、管理都快速成长的阶段，处在企业盈利增长快过给股东分红增长的投入阶段，股价的波动更多受到盈利变化的推动，加上国内没有价值投资所要求的廉价、高分红率的投资标的，市场投资基本是一种单一的成长性投资模式。

　　蓝筹股可获稳定性溢价

　　目前，不同行业的市盈率差别在不断缩小，周期性行业和非周期性行业、消费品和投资品、服务业和制造业的市盈率差别都在缩小。尤其是龙头蓝筹公司的巨大品牌价值、无形资产价值、核心技术价值、管理价值、销售渠道价值等都没有获得应有的溢价。能够做到业绩持续高增长，给长线投资者带来高回报的还是少数龙头优质蓝筹公司。

　　虽然市场的成熟不是一朝一夕的事，但这个过程是不可逆转的历史趋势，蓝筹优质公司的溢价必然是一个逐步实现的过程，时间会站在优质公司这边。

　　蓝筹公司的成长至少看3年

　　目前大多数公司的股价处在历史高点，对市场总体价格水平的判断便显得至关重要。本轮牛市的起点可以从2005年中算起，能否持续5年以上，主要取决于市场主体———蓝筹公司的盈利增长以及国际经济政治的大背景、国内宏观经济的大环境。目前蓝筹优质公司的估值水平，用成长价值的指标来衡量是处在合理正常范围之内。随着企业盈利的稳定快速增长，股价同步反应业绩，未来3年，蓝筹公司的股价将保持合理上升势头。

　　王志华，国内基金业最早的基金经理之一，