基金调仓无碍行情纵深发展

　　日前，南方、华夏、嘉实等16家基金公司了披露旗下96只基金2007年一季报。统计数据显示，一季度这些基金的股票总体仓位有所降低，而且仓位降低的幅度为本波行情以来最大，96只基金减仓市值约500亿元。可比数据显示，已披露一季报股票方向开放式基金平均股票仓位为80.2%，较去年四季度降低3.16%，持股集中度也由去年四季度的54.58%降至50.66%。封闭式基金减仓更为明显，仓位由去年四季度的77.54%降至70.21%。

　　对基金的减持动作，有以下多种原因。

　　首先，宏观因素不确定存在。出于安全性考虑，基金对部分已处于高位的

房地产个股采取减持策略。基金在一季度选择具有防御性的行业。一季度以来，市场热点转向低价、小盘、重组、整体上市等题材或补涨个股的炒作。一直死守前期涨幅过大的金融、地产等，与其临渊羡鱼不如退而结网，抛弃过气的品种，选择低价、小盘等个股，获利空间更大。这是顺势而为的调仓方式。行业拐点个股也被基金看好，如钢铁行业。基金第一季度在这一行业里增配了184亿元，高于金融业167亿的增配额度。此外，机械仪表、交通运输和石油

化工等估值较低、面临拐点的行业也被基金经理看好。

　　二季度市场震荡幅度将加大，部分基金普遍采取减持的防御性投资策略。随着蓝筹股业绩增长的预期不断得到验证，市场的投资价值重新发生偏移，金融等行业的持续性值得怀疑，基金更多的是向钢铁、汽车、主流、零售和交通运输等有稳定业绩支持的传统行业寻求依靠。综合来看，虽然基金遭遇减持，但其总体仓位还是较重，因此，对行情的纵深发展影响并不大。同时，基金的调仓行为，并非一日之功，这是一个长期的渐进过程，短期对市场不会造成过大的打击。操作上，我们对基金抛弃的个股适当规避，对基金有增仓行为的个股，可给予更多的关注。作者:余凯

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