债券市场持续低迷 基金绩效表现呈现两极分化

　　上周债券市场表现持续低迷，央行公布的一季度金融运行数据继续偏热，加重了市场的加息预期，股市强劲表现下的跷跷板效应使债市资金出现松动，长期债表现疲软，而可转债品种继续随股市大幅走强，钢铁、电力类转债涨幅居前。在此市况下，债券型基金的周绩效水平继续逆市走高，股票持仓较高及重仓可转债大幅上涨的基金品种涨幅居前，周绝对净值涨幅较大的品种明显增多，而纯债券类基金表现持续疲软，债券基金间的绩效表现出现两极分化的情况。

　　基础市场方面，上周债市行情与一路创出新高的股市行情形成鲜明反差，市场资金的跷跷板效应凸显，债市面临政策面及基本面不确定性增多的情况下，部分中长线资金开始出现外逃迹象。上证国债指数开盘111.81点，最高111.81点，最低111.49点，收于111.58点，较前一周下跌0.23点或0.206%，成交金额为32.93亿元，环比增加9.09亿元。可转债方面，受正股价格上涨的支撑转债品种多数上涨，尤其是钢铁、电力类股转债表现突出，华菱、韶钢、国电和桂冠转债等涨幅超过10%。

　　资金面上，央行上周发行3个月央票250亿元，1年期央票400亿元，3年期央票550亿元，前期票据到期900亿元，累计净回笼货币300亿元。3个月期、1年期、3年期央票利率均与前一周持平。宏观经济数据方面，上周央行公布了今年一季度金融运行数据，3月末的国家外汇储备余额为12020亿美元，同比增长37.36%，3月份人民币各项贷款增加4417亿元，显示央行调控压力仍然不减；此外，市场遍传3月份CPI涨幅超过3%，使市场对于央行年内将再度加息的预期明显升温。

　　基金绩效表现方面，上周普通债券型基金的平均绩效水平逆市走升，但基金间的绩效表现呈现两极分化态势，绝对净值涨幅较大品种的数量明显增多。上周可比的16只普通债券型基金无一下跌，仅1只持平，周算术平均收益率为0.79%，较前一交易周0.66%的周收益水平继续走高。中短债基金方面，可比的8只中短债基金表现平稳，周算术平均收益率0.04%，基金的周涨幅均在0.03%-0.05%之间

　　债券基金涨幅排行榜上，上周基金周涨幅超过1%的家数明显增多，达到6只，排名前三位的是长盛中信全债基金、融通债券基金、嘉实债券基金，周净值增长率分别达到1.85%、1.68%、1.56%，主要受持仓股票及可转债品种大幅上涨推动。富国天利增长债券基金及招商安泰债券A、B基金同样涨幅超过1%，3只打新股债券基金紧随其后，构成了普通债券基金周绩效排名的上半集团，而纯债券投资比例较高的鹏

华普天债券及国泰金龙债券基金继续表现疲软，排名最后。

　　综合而言，目前

宏观调控压力有增无减使债券市场投资的不确定性明显增加，股票市场的持续火爆大量分流了债市资金，尤其是中长期债券面临的调整压力开始显现，纯债券型基金受到明显压制。本周交通银行、中国铝业两只蓝筹A股的首发即将过会，建议投资者关注几只低风险的打新股债券基金，如招商安本增利、中信稳定双利基金等。

　　附表：4.9-4.13债券型基金净值回报排名(前10名)

排名	基金名称	周净值回报率%
1	长盛中信全债	1.85
2	融通债券	1.68
3	嘉实债券	1.56
4	富国天利增长债券	1.15
5	招商安泰债券-A	1.01
6	招商安泰债券-B	1.01
7	招商安本增利	0.90
8	宝康债券	0.87
9	中信稳定双利	0.61
10	华夏债券-C	0.57

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