上投摩根孙延群：长期坚持一种投资理念

　　一致性获利在短时间内不一定能使利润最大化，却可以过滤许多无效的甚至有害的市场噪声，让心态保持冷静和理性，从喧嚣的市场情绪中看出问题的实质，减少不必要的损失，降低风险。

　　面对变幻不定的市场和基金群体性的风格飘移，上投摩根内需动力基金经理孙延群倾向于保持一贯的投资风格。孙延群表示，这是一个机构投资者长期生存下去的基本因素，频繁改变投资理念，很容易被市场的巨浪所淹没。这种投资哲学使其所掌管的阿尔法基金获得了优异的业绩，2006年阿尔法基金在同类基金中排名第二，换手率仅120.32%，远低于开放式基金315.28%的平均值。

　　巴菲特式的投资哲学

　　孙延群的投资思路较接近于巴菲特，对目标企业进行全面深入、抽丝剥茧的分析，买入以后则采取长期持有的策略。虽然巴菲特式的投资被认为并不适合中国的公募基金经理，但孙延群却认为，中国股市正从过去完全投机的市场向有效的市场转变，巴菲特式的投资已经有合适的土壤。从2001年到2005年漫长的熊市中，有许多公司给投资者赚了很多钱，只要从基本面出发，从估值的角度就可以选出这些值得长线持有的

　　在市场悲观时出手

　　市场往往总是处在过度反应的状态，不是过度悲观，就是过度乐观。孙延群喜欢在其他人都悲观的时候出手，“因为这是买入真正优质公司的最好时机。”

　　“悲观情绪是引发价格下挫的最主要因素，我喜欢在这个时候成交，因为悲观情绪会带来安全的价格。”孙延群表示，自己是在熊市中成长出来的基金经理，喜欢相对安全的投资，“如果市场过于乐观，理性购买者可能反而会遭遇困惑。”

　　坚持一致性与持续性

　　作为一个职业投资人，如果什么风格都想尝试，最后很可能一无所得。在华尔街，一些在一时间十分突出的投资经理，比小心谨慎的同行更容易成为一颗转瞬即逝的流星。孙延群相信，长期来看，坚持一种投资理念，成功的概率会更大一些。

　　孙延群深知在投资这场马拉松比赛中，比的不是爆发力，而是耐力。

　　一致性获利是一条从股市获取稳健持续回报的必由之路。而公募基金经理还要面对排名的压力、基金投资者赎回的压力，必须要有铁一般的纪律与相当的定力，才能坚持自己。

　　(李博涵)