基金观点：高估值时代关注主流成长股

　　银华基金发布 二季度投资策略报告：高估值时代关注主流成长股

　　新快报讯银华基金最新发布的二季度投资策略报告认为，“A股市场已经进入高估值时代，二三季度将是股市建立高估值时代新秩序的开始。”随着市场波动的加大，股价驱动将让位于盈利增长，市场将准备回归对于主流成长股的偏好。

　　报告中认为，中国经济良好的增长势头正在延续。尽管人民银行不断调升存贷款利率，但是二月份数据还是显示了很多乐观的地方：固定资产投资高位保持平稳增长，出口景气继续提升，规模以上企业利润增速出现加快，基建投资和装备需求增速的景气长度超越市场预期，社会消费品零售总额增速略有提高，居民金融资产出现多元化倾向，银行贷款出现增速。

　　同时，银华基金也坦言，2005年秋天以来的A股，在经历了价值纠错和盈利推动后，进一步在资金推动下完成了对一二三线

股票以及成长和价值股票的分别重估，市场已进入高估值时代。其预测，二、三季度正是高估值时代新秩序建立前过渡的开始，A股指数将可能在二季度适当回落。但由于经济基本趋势没有改变，A股牛市不会就此结束。高估值时代，市场呈现回报预期下调、波动加大、股价驱动重新让位于盈利增长、市场情绪对股价的扰动增强等特点。这种局面下，机构投资者的盈利难度将提高，势必调整选股方向，市场将回归对主流成长股的偏好。相对于其他二三线股票及概念类，基金所持有的核心股票在相对价值和调整幅度上都已经具备了足够的抗风险能力。

　　最后，银华基金在报告中倡导投资人应增强对投资的信心和耐心，现时的中国，至少应该是世界投资史上最适宜投资的几个阶段之一，投资者幸运地身处这个阶段，最佳的投资方式就是选择并坚持持有适合自己的投资品种。

　　（吴谭）

　　（Murphy／编制）

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