重仓封闭式基金可冲抵券商营业税

　　证券时报记者张哲

　　根据最近公布的2006年基金年报，封闭式基金机构化趋势更加明显。其中，保险和券商对封闭式基金大幅度增仓，成为封闭式基金机构化的一个因素。业内人士日前表示，券商用自营资金大比例增仓封闭式基金可谓“一举多得”。

　　封闭式基金自从去年以来在二级市场上不断受到机构青睐，二级市场价格不断走高，折价率持续缩小。记者从多家基金公司以及保险机构了解到，机构钟情于封闭式基金的原因归纳起来有三点，即“封转开”套利、大比例分红以及基金净值的稳定增长。而与基金、保险等市场机构相比，券商参与封闭式基金交易除了这些利好以外，还存在着一个税收考虑，即购买封闭式基金来冲抵营业税。

　　对于券商自营而言，自营买卖

封闭式基金获得的投资收益在会计上是要做为“营业收入”处理，而对基金等投资机构而言是作为投资收益处理。二者的分别就在于，前者是作为券商自营的营业收入，需要按5%比例征收营业税。等于说，同样是买封闭式基金，由于营业税的存在，使得券商比基金等投资者成本高出一截。

　　举例来讲，某券商自营在2006年11月按照1.8元的二级市场价格买进某封闭式基金，由于目前对购买基金的分红收益不征收红利税，如果该基金预期分红0.8元，那么该券商自营的买进成本就是1元，分红除权之后，该封闭式基金净值回落至1元左右。假设按照1元价格马上卖出，那么咋会计处理上，1.8元成本买进，1元卖出，“亏损”了0.8元。这部分亏损，则可以冲减该券商自营通过其他

股票投资的收入所得，从而减免一部分的营业税。

　　业内人士表示，有关管理部门曾在“国九条”中表示，要大力发展我国

证券市场机构投资者，因此对于基金公司、QFII等机构都有许多的优惠政策。对券商自营在此方面没有优惠，主要考虑到证券公司跟这些机构有所不同，证券公司还是以市场交易的投资中介收入为主，主营业务是靠佣金等。

　　另外，也有人士透露，以前由于封闭式基金折价严重，管理层为了鼓励机构投资者购买封闭式基金，对封闭式基金采取免征红利税优惠。而如今封闭式基金折价日益缩小，有关部门正在考虑取消对封闭式基金的税收优惠。

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