基金参与股指期货有限度

　　[ 记者 吴玥 ]据悉，有关部门近日向基金管理公司和基金托管银行下发的“关于证券投资基金投资股指期货有关问题的通知”，规定基金在任何交易日日终，持有买入期货合约（多头头寸）价值，不得超过基金净值的10%；持有的卖出期货合约（空头头寸）价值不得超过基金持有的该股指期货标的的指数成份股，以及其他具有高度相关性股票的总市值（按目前保证金比例规定计算，做空期指金额不超过持有市值约10%）。此外，在任何交易日内交易的期货合约价值，不得超过基金资产净值的100%。

　　市场：影响中性

　　银河

　　但也有人士认为，基金可参与股指期货，将带来沪深300指数成分股的短期波动。一位基金业资深人士表示，目前市场低估了成分股的价值，股指期货将成为推动成分股走强的催化剂。“因为股指期货的推出，将推动指数基金的发展，而指数基金对成分股的吸筹，将加剧成分股的市场稀缺性，从而推动成分股的上扬。”

　　“银行股作为成分股中权重最大行业，可能首当其冲。因为对那些会适当参与股指期货的机构而言，手里没有现货就缺少了可操作性。”上述人士表示。“一旦银行股进行拉升，高位运行的股指可能会被大幅拉高，而在市盈率已经不低的市场，一旦出现快步飞奔，可能引发市场的大幅调整。”

　　另一位基金公司投资总监亦表示，随着一季度题材股的强弩之末，以及股指期货推出在即和更多机构的参与其中，大盘蓝筹股时代很快到来。“也许在一两个月内，市场就会发生变化。”

　　基金：积极准备

　　而对于明确可参与股指期货，各基金公司都表示，将会积极准备，战术上重视，但在战略上却看淡。

　　有基金公司人士表示，公司已请专业机构对有关人员进行了股指期货的相关培训，一些公司还安排部分研究员研究股指期货，但对于基金公司而言，对待股指期货的态度，如同对待权证，公司可能会少量参与，但投资上会非常谨慎。

　　“作为衍生品种，股指期货和权证一样风险较大，基金不会将它作为赢利的主要手段，但可以作为对冲，防止业绩大起大落。”某基金经理表示。“如现有的保本基金，大部分采用CP-PI（固定比例投资组合保险机制）策略来控制风险，但投资效率不高，股指期货的推出可以产生新的保本机制，能以低成本、高效率帮助基金实现投资目标。”

　　该人士亦认为，即使股指期货很快推出，短期内老基金也无法投资股指期货。“因为根据有关规定，老基金拟投资股指期货的，须制定股指期货投资方案，并召开持有人大会进行表决，同时对基金合同进行相应修订。而由于各家基金公司走完这些程序速度不一，所以刚开始时，基金将不会是股指期货主要参与者。”