市场迎来上涨行情 指数基金仍是投资良器

　　3月，市场暂时摆脱了大起大落，迎来一段酣畅的上涨行情。二线蓝筹的复苏，对大多数基金而言是好消息，在过去的1个月里，基金全线上涨，尽管跑赢了QFII这个老对手，却没有跑赢大盘。

　　股票基金月赚7.38%

　　理柏最新发布的3月基金研究报告显示，开放式基金中，股票型基金月度上涨7.38%，低于沪深300指数9.32%的涨幅，而QFII当月回报仅6.62%。

　　报告称，

股票型、灵活混合型、进取混合型、平衡混合型基金3月分别上涨7.38%、5.83%、5.78%和5.2%。与沪深300样本股和上证指数的涨幅相比，股票型和进取混合型基金再次没能跑赢指数。从最近6个月的统计看，上证指数和沪深300样本股分别上涨81.69%和98.24%，而股票型和进取混合型基金同期分别上涨82.34%和65.22%。基金表现超越指数的难度正在不断增加。

　　QFII的A股基金没有保持去年上半年的强劲势头，算上去年后3月，其最近6个月的总回报为79.99%，也落后于内地的股票型基金。

　　至于封闭式基金，分红行情在3月份没有来得及启动，上证指数当月仅上涨6.4%，但年报显示机构持股的趋势还在进一步加强，去年底已经达到60%.

　　超越指数难度加大

　　“从前几年的统计看，基金超越指数是一个普遍现象。但最近的统计表明，这种现象正在发生明显变化。基金经理相对于普通投资者，有更好的信息优势、研究力量和投资技巧，在前几年战胜以普通投资者为主体的市场相对容易。但随着机构投资者增加，市场有效性提高，现在要战胜市场，就需要战胜其他机构投资者，这就增加了超越指数的难度。”理柏基金中国研究主管周良认为，市场进入机构投资者时代后，基金难以跑赢指数的情况，未来可能还会进一步加强，而相应的指数型基金的优势会逐渐显现。

　　从Wind资讯统计数据看，截至4月5日，今年以来净值排名在前50的开放式基金，回报都超过33.58%，远高于同期大盘24%的涨幅。在“50强”中，就有10只以指数投资为主的基金，尤其是中小板ETF，位列第三，净值增长达到52%。

　　值得一提的是，1季度中开放式基金业绩出现明显分化，在市场出现新热点的情况下，许多基金因为“持仓老化”，净值表现匍匐。而同样，一些规模不大、进行主动波段操作的基金，在这一季中成为“黑马”，业绩甚至远远超越指数，比如华夏大盘精选、中邮核心、益民红利成长等主动型基金，当期净值增长都在50%以上。

　　ETF基金适合“炒”

　　“牛市背景下，随着板块轮动，指数基金，尤其是ETF基金，比较适合作为投资者波段操作的工具。”红利

　　ETF基金经理张娅笑称，如果在2006年下半年投资上证50ETF或者红利ETF，到今年1月底则转为中小板ETF，那么收益一定非常可观。

　　这点不难理解。因为ETF是完全被动的指数基金，它是跟踪目标指数的变化，相对直观，又有很强的轮动特点。比如上证50ETF，完全复制上证50指数的走势，看2006年下半年50指数的表现，你就可以想象50ETF回报好不好。就像大盘在1800点时，如果你判断市场日后一定创新高，那么买上证50ETF就没错。

　　反之，跟踪中小板指数的中小板

　　ETF，在2006年下半年一直很沉寂，当大盘蓝筹股估值已经炒高，要轮到中小板股票发力时，你不能判断买哪只股票，那么就买中小板ETF，轻轻松松就可以“坐享其成”。

　　尽管青睐指数基金的优势，周良对后市却感到谨慎。他预测，随后的震荡和调整必会到来。并建议基金投资者，在目前的市场氛围下，千万不要忽视风险，耐心等待投资机会，这也许比匆忙投钱更理智。

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　　封闭式基金比开放式基金更有投资价值

　　昨天两地基金继续以小幅调整为主，全天走势要明显弱于股票市场，在股市逼近3500点的过程中，基金市场则盘整依旧，显然市场焦点都放在了股市冲关之上了。最终两地基金指数双双再收1根小阴线，相对而言，沪市基金指数要比深市基金指数强些。盘中基金仍体现出跌多涨少的特征。笔者认为，在目前大盘震荡盘升过程中，市场尤其是部分股票累积的风险已越来越大。而封闭式基金，特别是具有“封转开”预期的封闭式基金，成为目前为数不多的投资亮点之一。作为基民与其抢购新发开放式基金，还不如趁目前封闭式基金整理之际，逢低购买一些具有“封转开”预期的封闭式基金。一方面封闭式基金的交易成本要低很多，另一方面封闭式基金可以像股票一样交易买卖，到账时间快，可谓长投短炒两相宜。既可获得封闭式基金的折价收益，也可在“封转开”后继续持有，同时还可省掉开放式基金的申购费。预计后市基金仍将反复向上，操作上可继续持有。定投建议选指数基金

　　问：我是一名新手，准备每月500元用于定投，不知选哪家银行，哪家基金公司，哪只基金?听说农行将推出基金定投“基金宝”，请专家帮我设计一套方案。

　　答：若定投建议选指数基金，可选50ETF基金。该基金跟踪的是上证50指数，而该指数是根据科学客观的方法，挑选上海

证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，每半年调整其成分股一次，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况，进而也能较好的反映整个国民经济的走势，可以享受国民经济每年8%增长所带来的好处。选择50ETF基金最大的优点在于，相对于开放式基金，具有交易成本低、交易方便，交易效率高等特点。

　　目前投资者投资开放式基金一般是通过银行、券商等代销机构向基金管理公司进行基金的申购、赎回，股票型开放式基金申购手续费用一般1.5%(除优惠活动以外)，赎回费一般持有一年以内为0.5%(随持有时间长短递减)，在赎回一般T+5工作日才能到帐，购买不同的基金需要去不同的基金公司或者银行等代理机构，交易便利程度不高。但投资者如果投资50ETF基金，可以像股票、封闭式基金一样，直接通过交易所按照公开报价进行交易，资金次日就能到帐，交易费用起点5元，另外就只有不超过0.3%的佣金费了。 好了前面讲了不少，下面咱们就说说50ETF如何定投。

　　首先，你带着自己的身份证到证券公司的营业部按股票帐户开户程序开立股东交易帐户，同时可以开通网上交易，这样就可以在自己家的电脑上操作了。

　　其次，那么就开始着手准备定投就可以了。一种是定期定额法，每月发工资以后，拿出部分投资50ETF，假如3月开始定投，每月一发工资可以拿出1500投资50ETF，那么不论大盘在什么点位，该基金价位怎样，买入即可。另一种就是定期变额法，例如3月开始，投资日该基金价格2元，每月固定投资1500；4月1.988元，投2000；5月1.977元，投2000；6月2.001元，投1500，7月2.011元，投1500等，只要后一次价位低于前一次，就投入比固定金额，反之就以固定金额进行投资，既灵活又方便，提醒的是在买卖时最好以千元为单位，不要300、500的投资，那样对你来说成本会不少。投资者可以根据自己的情况每2个月或每季度投一次，希望对你的投资有所帮助，谢谢。名家选股经：另类指数基金

　　

　　苏利文是一位非传统型的指数编制者。他不是按照市值高低来给股票分类，而是让电脑从公司财报中收集资料。

　　结果是得到一种指数编制方法，这种方法成为基金Industry Leaders Fund(ILFIX)的基石。苏利文是Claremont Investment Partners LLC的总裁，自八年多前这支另类指数基金推出以来就一直管理着它。

　　苏利文根据衡量公司基本面的指标来分配基金的权重，这使他管理的基金与传统的基金有着显著的不同。

　　根据理柏(Lipper Inc.)资料，Industry Leaders Fund基金截至4月5日过去12个月的回报为13.2%，同期同类核心大型股基金平均回报为10.4%；过去三年，该基金年均回报为10.3%，同期同类基金平均年回报为8.5%。

　　该基金持有78只股票，分属55个行业。苏利文首先从Value Line Inc.提供的1600多家公司中加以挑选。然后按行业细分，每个行业的领导型公司再根据信用评级详细进行审查。“如果一个行业内合格的公司达不到预先设定的标准，就会被整个剔除。”

　　随后，该基金公司的分析师从剩下来的行业里根据公司的帐面价值挑选个股。苏利文说：“这可以确定一家公司实际上必须对它自己投资多少。我们试图找出最好的行业以及其中最有实力的公司。”

　　每个行业入选个股的帐面价值需要加总起来，并满足他的数量标准。基金最终持有的个股反映了每个行业的权重高低。

　　上述帐面价值的筛选过程每月需要重新评估。“普通股的净值，或者说帐面价值，不像市值那么变化大。因此，我们的周转率相对较低，每年约为30%。”

　　该基金最近的持股变化包括：3月份用General Dynamics(GD)取代了

波音(Boeing)(BA)。

　　与此同时，Caterpillar(CAT)则被Deere & Co.(DE)取代。苏利文说：“在这两个例子中，行业领先者的帐面价值都出现显著下降，因此按照我们的规则，下一个帐面价值最高的公司被纳入基金。”

　　4月5日，General Dynamics的股价跌15美分，收于78.11美元；Deere股价升57美分，收于107.57美元。

　　截至3月底，该基金还买进了卡车设计和生产商Paccar(PCAR)——在该公司报告季度业绩之后。“这是一个非常小的仓位，但代表着一个我们投资组合里五年来一直没有的一个行业。”

　　4月5日，该股跌16美分，收于74，71美元。

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