基金巨额赎回风潮下 900亿认购天量解读

　　本报记者 汪涛 上海报道

　　出乎意料的上投摩根效应

　　900亿巨量着实让上投摩根上下既兴奋又紧张。

　　近日，上投摩根内需动力基金刚刚完成首发，该基金首日募集资金金额接近900亿，远远超出100亿的限制，一举成为基金市场募集时间最短、认购金额最多的基金产品。

　　“投资收益和风险都是呈正比例的，基金也不例外，尤其是股票型基金，其投资对象主要是股票，风险水平也相对较高。”4月10日，上投摩根基金总经理王鸿嫔对记者表示。基金投资，并非像很多投资人想象的毫无风险。

　　除了需要承担的市场风险，超额认购的投资者还可能需要多支付一部分认购费，内需动力基金实行的是比例配售，可能会出现认购费用的适用费率高于申请认购金额对应费率。

　　显然，出现如此巨量的申购并非公司的本意。

　　对新基金发行，上投摩根一直采取紧缩政策。2005年推出阿尔法基金时，在业内率先采取了为期两周的“闪电发行”；双息平衡基金将原定三周的发行期缩短为两周；成长先锋基金的首发募集规模拟不超过50亿份。

　　“投资人在选择基金产品的时候，更多的应该去关注适合自己风险收益水平的对象，去承担自己可以承担的风险，才能够获得稳健的收益。”王鸿嫔认为。

　　赎回且放量

　　不是每家公司如此幸运，数据显示，部分基金公司正在遭遇大量的赎回。

　　据最新出炉的统计数据显示，今年一季度，开放式基金累计申购额为5006亿元，同期的赎回额则达到了4692亿元。

　　在一派歌舞升平之后，入市的规模仅增长了300余亿元。

　　今年第一季度有15只新基金发行，募集规模大多在100亿左右，与此同时，开放式基金，特别是股票型、偏股型基金出现的大量赎回，部分基金净值的增速有所放缓。

　　对基金累计买入与累计卖出的单项统计中显示，基金累计买入的重仓股名单与累计卖出的重仓股名单重合度非常高。

　　基金累计买入前二十名中，有16只股票同时出现在累计卖出前二十名中；基金累计买入前一百名中，有83只股票同时出现在累计卖出前一百名中。

　　“基金以其认可的100多只绩优蓝筹重仓股为标的，进行反复的买入、卖出。除了投资理念的差异，更多的可能是为了应对申购赎回。”市场人士分析。

　　而在一季度，赎回对基金投资的影响更为明显。

　　来自晨星公司的数据显示，今年一季度，在183只国内股票型基金中，仅有9只基金跑赢了沪深300指数，同时，一季度股市盘面持续出现大量换手。

　　基金公司为了扩大基金规模，在持续营销中普遍采用了大比例分红，而分红过程需要基金经理将持有股票卖出，对投资的影响较大。除了投资者教育仍然不到位，基金公司过于追求规模也值得反思。

　　二季度翻身？

　　基金的表现与部分投资者的预期有一定差距。

　　2007年一季度95%以上股票型基金跑输大盘，某调查显示逾三成基民考虑赎回手头的基金。嘉实策略增长也传出遭巨额赎回。

　　对此，华宝兴业人士解释认为，在大盘持续攀高的背景下，一些过去几年的主流行业蓝筹板块明显滞涨，而低价股、绩差股、重组股、小盘股开始“补涨”，短期涨幅惊人。包括纺织服装、信息设备、信息服务等。

　　这也导致了基金投资业绩不尽理想。

　　但这在专业人士看来，即使成熟市场，牛市中80％～90％的基金的收益率赶不上大盘的涨幅，牛市一般投机成分较重，而基金的操作以中长线投资型为主，持有的股票一般业绩稳定。

　　不过，基金公司人士认为，尽管央行加息和提高银行存款准备金，各种迹象表明，市场资金面继续宽裕。

　　基金公司依然有望在二季度翻身。

　　根据相关公告计算，4月5日至4月6日网上发行的五家中小板累计冻结资金10235亿元。这些资金都在11日解冻，加上上投摩根900亿的刺激，在投资者追逐热情继续高涨的情况下，市场普遍看好。

　　富国基金认为，2007年市场的起点不算低，市场自身存在获利回吐的压力，由于2006年的财富效应非常强烈，新的投资者会不断进入市场。

　　在华宝兴业看来，天平的重心必然要回归蓝筹成长权重股。

　　近期有多个因素会将投资者视线重新拉回到核心股票上：一是两税合并对多数蓝筹股构成现实和实质性利好；二是新基金的建仓将加强优质股的吸引力；三是股指期货推出预期下的指数权重股筹码价值。

　　目前的这一格局在未来很可能会出现一定程度的转折。

　　“二季度，需要密切关注4－5月份“小非”解禁后的减持压力，”华宝兴业基金人士认为，“看好2007年的