上投摩根基金经理：以一贯风格承载900亿

　　作者：张胜男

　　一天900亿，基金申购再现天量。上投摩根内需动力基金发行首日即募集资金金额接近900亿，一举成为基金市场募集时间最短、认购金额最多的基金产品。

　　据悉，发行前期，上投摩根的品牌效应已经让市场有所升温，销售渠道、投资者和媒体均对公司旗下第六只新产品的问世给予极大的关注，并对内需动力的火热发行有所预期。虽然4月10日全天均为有效认购时间，很多渠道客户仍是从清晨就赶到销售渠道排队，以确保认购手续的顺利完成。由于该基金采取的是100亿限额比例配售机制，内需动力基金最后获配的比例将在10%左右，为近期基金配售比例中的新低。

　　内需动力的顺利发行再次体现了投资人对上投摩根的信任，900亿待配售资金的期待全都凝聚在内需动力的未来表现上。为此，记者有必要向投资者介绍一下内需动力拟任基金经理孙延群。

　　面对变幻不定的市场，面对基金群体性的风格飘移，孙延群倾向于保持一贯的投资风格，“这是一个机构投资者长期生存下去的基本因素，频繁改变投资理念，很容易被市场的巨浪所淹没。”

　　这种投资哲学使上投阿尔法基金获得了优异的业绩，2006年上投阿尔法基金在同类基金中排名第二，而且换手率仅120.32%，远低于

　　巴菲特式的投资哲学

　　孙延群的投资思路更接近于巴菲特，对目标企业进行全面深入、抽丝剥茧的分析，买入以后则采取长期持有的策略。虽然巴菲特式的投资被认为并不适合中国的公募基金经理，孙延群却认为，中国股市正从过去完全投机的市场向有效的市场转变，巴菲特式的投资已经有合适的土壤。“从2001年到2005年漫长的熊市中，有许多公司给投资者赚了很多钱，只要从基本面出发，从估值的角度就可以选出这些值得长线持有的

　　在市场悲观时出手

　　市场往往是处在过度反应的状态，不是过度悲观，就是过度乐观。孙延群喜欢在其它人都悲观的时候出手，“因为这是买入真正优质公司的最好时机。”

　　“悲观情绪是引发价格下挫的最主要因素，我喜欢在这个时候成交，因为悲观情绪会带来安全的价格。”孙延群表示，自己是在熊市中成长出来的基金经理，喜欢相对安全的投资，“如果市场过于乐观，理性购买者可能反而会遭遇困惑。”

　　坚持一致性获利

　　作为一个职业投资人，如果什么风格都想尝试，最后很可能一无所得。在华尔街，一些在某一时点表现十分突出的投资经理，比小心谨慎的同行更容易成为一颗转瞬即逝的流星。孙延群相信，长期来看，坚持一种投资理念，成功的概率更大一些。

　　投资业绩需要时间来累积，孙延群表示：“去年阿尔法基金周排名与月度排名都不在最前面，只是相对靠前，年底就排在了前面，如果每年能排进前30名,五年后肯定是前5名。” 孙延群并不指望年年拿第二，他深知在投资这场马拉松比赛中，比的不是爆发力，而是耐力。

　　对于当前市场行情，上投摩根的观点是：市场的后市发展仍然长期向好，中国股市的长期牛市仍未结束，决定牛市的一些基本因素仍然存在，如升值的货币和低廉的资金成本、企业盈利迅速增长、居民收入快速增长等。随着上市公司业绩的增长，新的投资机会仍将出现。建议投资人在基金投资操作上应贯彻长期投资的理念，而不要过分关注基金净值的短期波动，以充分享受基金净值增长的收益。