私募基金互补公募基金

　　□本报记者 赵彤刚

　　在公募基金规模突破1万亿元大关的同时，我国证券市场私募基金规模估计也已近万亿元。尽管后者还不能像前者那样感受“阳光高照”，但两者却有很强的互补性，市场“一个都不能少”。

　　私募证券基金是指以非公开方式向特定投资者募集资金，并以证券为投资对象的投资基金。基金发起人通常直接向一些机构投资者或富裕个人募集资金。由于私募基金的销售和赎回，都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。　

　　目前我国私募基金分为两大类，一类是有官方背景的合法私募基金，主要包括券商集合

理财产品、信托投资公司的信托集合投资计划和管理自有资金的投资公司；另一类是没有官方背景的民间私募基金，这类基金通常以投资顾问公司和投资管理公司等名义，以委托理财方式为其他投资者提供集合理财服务。据估计，目前我国

证券市场私募基金规模已达万亿元，几乎与公募基金旗鼓相当。

　　由于私募基金是向少数特定对象募集的，因此与公募基金相比，其投资目标更具针对性，更有可能为客户度身定做投资服务产品，其组合的风险收益特性能满足客户特殊的投资要求。如果公募基金是“服装厂”，其产品分大、中、小三号，投资者可对号入座；那么私募基金则是“裁缝店”，量体裁衣，满足大家多样化投资原则。

　　此外，和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面要求则低得多。加之目前其几乎处于监管空白地带，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。　

　　目前我国公募基金同质化现象日趋严重，在某些特定行业板块或比较优质的公司中，公募基金持股量已超过50%，甚至达70%。基金投资行为的高度趋同蕴藏着危机，“2·27暴跌”即与此不无关系。如果基金投资同质化、羊群效应依然存在，那么未来类似暴跌还会出现。而发展私募基金，通过多样化的机构投资者相互竞争、相互补充，不失为解决投资同质化的一个对策，而这将有利于证券市场健康发展。

　　但是，我国至今未从法律上给予私募基金明确定位，使其长期游走于灰色边缘。尽管私募基金里边蕴藏着非常好的专业人才，但目前相关法律法规的缺失导致其鱼龙混杂，优秀的投资人才也难以形成对资金的集聚效应，因此我国私募基金很难出现类似巴菲特、

索罗斯式的人物。如何规范私募基金发展，尽快使其阳光化，是当前迫切需要解决的一个难题。

　　深圳证券交易所日前曾在一份研究报告中指出，海外并没有专门的私募基金监管法规，通常采用的方式是，对各类集合投资产品设定统一的监管框架；在此基础上允许设立符合条件的私募基金，并将之放在共同基金监管要求之外，而这对我国私募基金监管应具有一定借鉴意义。

　　Reporter's Observation

　　- 记者手记

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