封闭式基金净值升水和除息效应抵消市场升幅

　　俞晓筠

　　多数封闭式基金选择了在上周集中分红，有31家封闭式基金于周内实施分红除息，包括个别基金动用了2007年一季度的收益进行分配的资金在内，共有187.5亿元现金红利流出二级市场，回报投资人。二级市场反响强烈，不仅仅是周内实施分红的31家基金分红前后有良好表现，同时也带动了之前进行了分红但没有太好表现基金景宏、景福等基金走出填权行情以及下周一才进行分红的基金丰和、基金科瑞等走出抢权行情。

　　行情受到折价因素的牵引。折价水平普遍处于高位的20亿规模以上的大中型封闭式基金上涨强劲，而前期已经受到封闭转开放题材的推动折价水平收窄的小型基金的表现则逊色一些。在18家周升幅超过10%的基金中，有16家是20亿规模以上的大中型基金，其他多数大中型基金也有良好的表现。升幅领先的基金开元，一周上涨了17.58%,基金同益、基金景宏、基金兴华周升幅也分别到达13.41%、13.26%、13.08%。

　　两家升幅超过10%的小型基金是基金金鼎和基金鸿飞是5亿规模的小型基金，其中基金金鼎一周上涨了13.18%。该基金属于多题材合一，此次进行的分红是2006年度和2007年度的双重分红，合计每份0.68元，其中2006年度收益分配0.27元，2007年3月28日之前的收益0.41元，成为上周内分红最高的基金之一，加之该基金处于封转开实施过程中，2月13日停牌后，4月2日进行复牌，4月4日分红权益登记日行情高潮时曾经出现溢价， 4月5日该基金发布将于4月11日终止交易转型为开放式基金的公告，周五收盘于1.40元，和最新报出的每份1.4686元的资产净值相比，还存在4.7%的折价空间。

　　行情更是受到后续业绩的推动。处于行情中领涨地位的基金开元今年以来的业绩明显领先于其他封闭式基金，今年一季度，其份额基金资产净值从2.0793元升水到2.9584元， 幅度高达42.3%，在全部封闭式基金中列第一位。周内进行了每份0.5元的分红后，最新报出的截至周五收市的份额基金资产净值为2.7678元，经过分红调整后的资产净值周升水幅度超过12%，大幅度领先于其他基金。该基金上周在二级市场的周升幅17.58%，也是大大领先于其他基金，可以说，基金开元市场表现已经在一定程度上反映了市场对其上周业绩增长的预期。

　　值得注意的是，上周封闭式基金火爆的分红行情基本上没有改变基金的原折价水平。也就是说，高分红对于折价的提升效应以及上周基金资产净值的升水抵消了上周二级市场的上涨，甚至折价还有所提高。以升幅最高的基金开元为例，在一周上涨了17.58%后收盘于2.08元。该基金前周五(3月30日)的折价为23.30%，经过周内每份0.5元的分红和12.6%的资产净值升水,4月6日的份额资产净值为2.7678元,计算出的折价率为24.85%,折价率非但没有下降反而还有所提升。

　　统计结果表明，上周51家封闭式基金中折价水平得以提升的基金达到41家，折价幅度高于30%的基金多达10余家，均为大中型基金。其中分红前后市场表现一直不太好的基金通乾的折价率最高，为35%。截至周五收市，全部51家基金的资产净值合计为1783.6亿元，二级市场总市值为1342.3亿元，市场的加权平均折价率为24.7%，较前周的24.2%有0.5个百分点的提升，市场价格的大幅上涨被基金资产净值提升和分红除息所抵消，基金高折价水平应该成为封闭式基金特别是20亿规模以上的大中型封闭式基金行情继续走好的动力。