大基金实施均衡配置 蓝筹股迎来第二个春天

　　4月初的上海，天气乍暖还寒，在浦东陆家嘴的汇添富基金公司总部，正处于建仓期的百亿基金———汇添富成长焦点基金的基金经理袁建军，更能深切感受到国内A股市场的阴晴冷热。

　　袁建军表示，目前，股市正发生新一轮结构性变化，大盘蓝筹股和优质成长股前期相对疲软的表现会出现改观，有望为下一阶段的基金业绩带来贡献。大基金的操作将在始终坚持价值投资的基础上，采取均衡配置策略，实现基金净值的稳健增长。

实施均衡配置

　　作为最近一批成立的百亿左右规模的大基金之一，汇添富成长焦点是否能够延续汇添富基金公司旗下前两只

　　袁建军介绍，团队制的投研模式与均衡配置策略是汇添富基金公司运作大基金的基本思路。所谓团队制，是指与明星基金经理制相对而言，更强调团队的整体作用，重视团队中每个成员的分工与合作。在团队制模式下，基金公司对行业研究员的要求更高，需要研究员能不断发掘出值得中长期持有的个股，而基金经理的工作重点是进行行业和大类资产配置。

　　与运作二三十亿的中小规模基金相比，大基金对行业配置与个股选择的要求都会更高。对于中小规模基金来说，通过自下而上选择个股，基金业绩的表现通常就会比较好；而对于拥有上百亿基金资产的大基金而言，则需要提前对市场投资主题做出判断并进行布局，以使投资组合中的每个板块都能有良好表现，基金业绩才能在市场的板块轮动中保持稳定。

　　在大基金的运作过程中，投研团队需要通过“自下而上”的方法，发掘出一批有中长期投资价值的企业；而基金经理则更多地需要通过“自上而下”的分析，去把握市场脉搏的变化，进行板块配置的工作。“板块性的机会对于大基金更加重要。”袁建军说。

绩优蓝筹股回暖

　　袁建军认为，根据对过去市场走势的分析，以及对风格资产变化的统计，二季度股市正在发生新的变化。随着一批大基金在绩优成长股板块的稳步建仓，蓝筹股已经开始启动，前期基金跑输指数的情况可以说只是阶段性现象。

　　今年一季度，低价股表现活跃，其中的一个原因是个人投资者持续入市后，更偏好价格较低的股票，这从另一个方面反映了市场信心在不断增强。与此同时，由于今年一二月份发行的新基金相对较少，加上老基金在3000点附近出现赎回，以及基金为应对年度分红被迫减仓套现，从而导致蓝筹股出现了一段时期的调整。

　　但从投资价值角度看，低价格并不代表股价便宜，高价股也不意味着股票就贵。事实上，能够短期迅速“咸鱼翻身”的多是消息股，业绩普遍微利或亏损，市盈率很多超过100倍，但实质价值几何却难以评述；而蓝筹股经过充分调整之后，盈利预期较好，股价就显得更为合理。

　　今年3月份，一批百亿左右规模的大基金相继成立，并入市建仓。在大基金建仓过程中，权重蓝筹股成为能够达成共识的基本配置对象。而股指期货上市的日益临近，被市场认为是刺激蓝筹股板块启动的导火索。在绩优蓝筹股回暖的背景下，大基金的舞步开始变得轻盈起来。
祁和忠 每日经济新闻