受央行加息影响 3月份货基收益止跌回升

　　货币市场基金3月份点评

　　3月份，受央行加息利好因素影响，货币市场基金收益止跌回升。截至07年3月30日，49只基金的月回报率均值为0.18%，与2月份的均值基本持平。3月初，货币市场基金的收益还处于节后回落态势，49只货币市场基金的七日年化收益率均值曾一度跌止2.09%；3月17日央行宣布加息，受该利好因素影响，此后几周货币市场基金的收益出现明显回升，截至3月30日，49只基金的七日年化收益率均值已回升至2.2347%。

　　3月份，49只基金的最近一个月折算年收益率均值为2.1482%，高于加息前2.016%的业绩基准，低于加息后2.232%的业绩基准。49只基金中，有37只基金跑赢加息前2.016%的基准业绩，占比75.51%；若按加息后2.232%的业绩比较基准，只有17只基金超过该基准，占比34.69%。其中，富国天时货币B以2.5920%的月折算年收益率居于榜首，华富货币以2.5870%的收益率排名第二，表现不错的还有银河银富货币B、海富通货币B、嘉实货币；国泰货币以1.5870%的收益率位于榜尾。

　　公开市场操作方面。为对冲春节期间产生的过剩流动性，3月份央行加大资金回笼力度。3月初期央行主动打破了盘旋已久的2.7961%的1年期票据利率，进行天量回笼。在这种情况下，央票收益率全月保持了上行态势。其中，作为货币市场定价标尺的1年期央票发行收益率,连续四周出现上涨，累计上涨幅度达到18个基点。此外，3月份央行公开市场净回笼资金规模创单月新高。3月份央行累计发行央票及正回购9533亿元，到期资金3040亿元，净回笼资金6493亿元。包括向部分银行发行的1010亿元惩罚性3年期定向票据。

　　债市方面。3月份，债券市经受着公开市场天量回笼以及存贷款利率上调的双重考验，整体市场呈现弱势整理格局，国债与金融债券收益率曲线双双上行。由于年初市场已经对法定利率的上调产生浓重预期，所以3月份加息利空真的降临时，对于债券市场的冲击作用并不明显。债市主要空方压制力来自于公开市场票据发行利率的不断上行，这令市场谨慎气氛非常浓重。此外，由于2月份CPI数据不容乐观，再加上央行的加息行动，使得市场对通胀的预期有所加强，对央行再次出台紧缩措施仍抱有强烈的预期，进一步压制了债市。整个3月份，银行间债券市场中各类期限的债券品种交投清淡，保持弱势整理的格局。

　　货币基金06年年报显示，宽松的流动性、央行紧缩的货币政策和股市强劲上涨，使07年货币基金经理们面临较之去年更为复杂的操作环境。在利多和利空并存，并且方向难辨的市场状况下，货币基金经理不约而同地以提高资产流动性，作为对抗市场不确定性因素的重要操作手法。

　　对于当前资金面的宽松和央行的大力回笼并存局面，相当多的货币基金作出资金价格水平上升的判断，但在程度上存在很大差异。

　　综和来看，随着央行2月底和3月中旬分别采取提高存款准备金率和加息举措，3月份后半个月货币市场利率的上升速度加快，这对货币市场基金的收益率构成直接利好，其收益于3月中旬开始回升。由于货币市场基金追求的是稳定的收益率、良好的流动性，因此投资者可将其作为现金管理的工具，合理配置资金，部分投入股市，部分投入货币市场基金这类低风险

　　附：2007年3月30日货币市场基金最近一个月折算年收益率排行

　　牛榜(3月30日)

序号	基金名称	基金代码	最近一个月折算年收益率
1	富国天时货币B	100028	2.5920%
2	华富货币	410002	2.5870%
3	银河银富货币B	150015	2.5510%
4	海富通货币B	519506	2.4920%
5	嘉实货币	070008	2.4690%

    熊榜（3月30日）

序号	基金名称	基金代码	最近一个月折算年收益率
1	国泰货币	020007	1.5870%
2	泰达荷银货币	162206	1.5970%
3	广发货币	270004	1.7500%
4	工银瑞信货币	482002	1.7980%
5	华宝兴业现金宝货币A	240006	1.8460%