10亿以下小基金牛市忙进忙出 周转率波动明显

　　规模10亿以下基金周转率波动明显

　　小规模基金牛市忙进忙出

　　本报讯目前，基金年报披露工作已经结束，从基金投资周转率、超额收益以及基金规模三项指标可以看出，基金投资周转率和规模之间存在负相关关系，而其它任何两者之间都没有明显的相关关系。高周转率显示，小规模基金牛市中忙进忙出，波段操作迹象更为明显。

　　周转率与超额收益都有提高

　　2006年A股市场整体股票投资周转率为3.76倍，高于2005年3.10倍，市场整体交易活跃度有所提高；可比的51家基金公司2006年的算术平均股票周转率为3.87倍，显著高于2005年2.10倍的水平。随着市场的大幅好转，基金经理的交易相应更加活跃，19家基金公司股票周转率提高1倍以上。

　　数据显示，

　　周转率和基金规模负相关

　　进一步考察周转率和基金规模之间的关系发现，二者之间总体上存在负相关关系。从107家开放式基金的数据来分析，随着基金规模的增加，基金的投资周转率总体呈现下降趋势。还有一个明显的特征就是，规模10亿元以下，基金的周转率波动非常大，10亿以上趋于平稳。

　　数据显示，周转率最低和最高的基金规模都不超过10亿。比如周转率最低的国海收益基金，只有0.58倍，基金规模3.89亿元，最高的盛利配置，周转率为16.58倍，规模只有1.23亿。基金规模超过10亿元后，周转率基本上处在2－4倍之间。

　　专家认为，由于“船小好掉头”，规模在10亿以下的基金更偏重于波段操作，其中规模在5亿以下的基金，操作最为频繁；10亿以上规模的基金投资周转率相对平稳，投资风格较为稳健。

　　此外，对基金规模和超额收益之间关系分析结果显示，二者相关性很小，数据不支持“基金规模大了赚钱难”的经验判断。

　　中证