2006年：偏股基金最赚钱 机构调仓加速进行

　　张汉青

　　截至2007年3月30日，国内证券投资基金2006年年报全部披露完毕。根据最新统计数据，基金在去年取得了有史以来最大一次丰收，其中偏股型基金成为最大获利者。

　　过去一年，是中国A股市场演绎传奇的一年，上证综指从千点起步，一路翻山越岭最后到达3000点附近。众多基金公司把握住了历史机遇，取得让人羡慕的业绩。而随着市场的发展，从蓝筹股到题材股再到低价股等等，股市热点频频变动，而基金在股票的配置热点上也悄悄发生转移。

　　2006年基金卷走2700亿元

　　数据显示，去年53家基金公司的全部287只基金共取得净收益1248.31亿元，实现账面收益1459.85亿元，两项合计经营业绩为2708.16亿元，是历史上最为赚钱的一年。而2005年基金业的业绩是70亿元，去年的收益是前年的38倍。

　　由于股市的全面上扬，去年收益最丰厚的是偏股型基金。统计显示，包括

　　以去年成立的第一只基金东方精选为例，到年底的单位净值是1.2155元，加上去年五次分红共计0.58元，这只收益不是最好的混合型基金一年就为投资者增值79.55%。

　　偏股型基金的巨额收益主要是来源于股票差价一项。统计显示，股票差价收入占基金去年总收入的比例高达86.93%，其次是权证差价收入，占比为4.35%；此后依次为债券利息、股息、存款利息、债券差价、买入返售证券收入，以上各项收入占比分别为3.85%、2.54%、0.87%、052%、0.35%。

　　亏损基金公司依然存在

　　与偏股型基金去年大丰收的火暴场面相比，个别基金管理公司的收入状况却显得有些惨淡，天弘基金和益民基金等小型基金公司不幸成为此类案例。

　　根据漳泽电力发布的2006年年报显示，公司在天弘基金的长期股权投资在2006年度投资亏损达到154.94万元。按照漳泽电力26%的持股比例推算，天弘基金公司去年的亏损额高达595.92万元。

　　天弘基金管理公司成立于2004年11月8日，公司总部设在天津，公司注册资本一亿元人民币。公司股权结构为：天津信托投资有限责任公司出资4800万元人民币，占注册资本的48%；山西漳泽电力股份有限公司出资2600万元人民币，占注册资本的26%；兵器财务有限责任公司出资2600万元人民币，占注册资本的26%。

　　漳泽电力2006年年报显示，截至2006年12月31日，漳泽电力在天弘基金公司原本2600万元的初始投资成本已经降至1890.15万元。两年多时间，公司不仅没有从天弘基金公司获取任何投资收益，反而整整亏损掉709.85万元。

　　天弘基金未借上牛市东风发展规模，是其亏损的主要原因。自天弘基金成立以来，公司仅发行了一只股票型基金天弘精选基金。该基金当初发行时的总份额为3.39亿份，而截至2006年末，该基金的总份额仅剩下1.44亿份，且份额持有户数只有2161万户，机构持有比例高达56.44%。业内人士分析，对于一向投入支出都较高的基金公司而言，一亿多的管理规模提取的管理费最多不过200多万元，显然无法满足公司正常运营的需要，亏损也是在所难免。

　　基金公司的捉襟见肘在多数小型基金公司身上都有体现。重庆路桥的年报也显示，公司在益民基金公司的长期投资近一年多来也处于持续亏损状态。

　　据了解，在所有基金公司中，仍有三四成基金公司(其中多数是小型基金公司)总管理费规模不足2000万元，这也就意味着，仅靠管理费无法应付基金公司的日常开支，基金公司的经营状况仍未达到自力更生的最低要求。

　　外延增长成为新的风向标

　　“市场的整体估值水平已经偏高，部分企业盈利水平有可能达不到预期，因此，市场出现宽幅震荡的可能性加大。”上投摩根双息平衡基金如此表示。

　　认为市场估值偏高的基金远不止一只，上投摩根同一公司旗下的中国优势基金认为，“由于资金成本的提高，国际投资的热情出现了轻微动摇，新兴市场首先开始波动。投资者对于投资标的更加挑剔，更加难以忍受过高的估值。”

　　出于对部分股票估值的担心，基金经理们在寻找新的投资品种，整体上市、资产注入等外延式增长方式成为年报中基金经理们提及最多的词语之一。

　　上投摩根中国优势基金表示，“(公司)激励方式的改变，股权的变更，新产品新市场的开拓，行业的整合并购等等都能带来价值的巨大变化。我们将密切注意这些变化，寻找其中的机会。”

　　鹏华50基金也认为，“在依靠企业的内生式增长难以短期内再度提高股价空间之后，依靠大股东资产注入或整体上市等外延式增长可能成为2007年上市公司业绩增长的主要模式。”诺安股票基金也表示，“在流动性充裕继续存在的环境下，资产重估将会是我们关注的一个重要投资主题”。