基金投资者不可忽视年报窗口

　　张汉青

　　每年三四月份，是基金公开披露年度财务报告的时候。由于基金净值的及时公布和基金组合资产品种的定期披露，已使投资者在日常的交易过程中，掌握了一定的基金产品信息。但因基金的经营业绩也是按年度进行计算的，因此，相对于日常的基金信息披露，基金年报揭示的信息将更加全面、更加权威，对基金产品的投资更有参考价值。通过年报，可以了解相关基金的各个方面的重要信息，这些重要信息决定着投资者下一步的选择。

　　但现实的情况是，基金年报并不为投资者所广泛重视。其实，投资者只要重视基金年报，并掌握了阅读基金年报的科学方法，将对基金产品有一个更加细致的了解。

　　其一，基金投资策略。尽管每只基金产品发行时，都有一定的投资策略，这些投资策略都是指导性的。但因市场瞬息万变，为捕捉投资中的机会，基金管理人也会根据市场情况变化进行适度的策略调整。为此，投资者不能总是以基金招募书上的投资策略作为评定基金产品策略一贯性的标准。当投资者通过阅读基金年报，及时掌握了基金的策略变化，就会作出自己的投资策略调整，跟上基金的操作步伐。

　　其二，基金投资组合。通过阅读基金年报，投资者将了解哪些投资组合资产品种产生了收益，哪些投资组合资产品种产生了亏损。被调出资产品种和被调入资产品种之间有什么不同点和共同点。通过对基金组合资产品种的分析、对比和了解，有利于投资者预测未来的投资风险。

　　其三，基金经理的投资风格。通过阅读基金年报，投资者将从基金的投资策略、持仓品种的变化、资产配置产生的效益等诸方面，对基金经理的投资风格作出全面评价，以此检测基金经理操作基金的能力和水平。同时，也要注意是否发生了基金经理人的变动。如果基金经理人发生了变动，投资者则必须通过年报了解新基金经理人的投资阅历、历史业绩和其在经理工作报告中的有关陈述。

　　其四，基金持有人结构。通过阅读年报，了解基金持有人的结构变化，基金申购、赎回、转换的频度，将为投资者提供重要的投资参考。通过阅读“基金前十名持有人”，有助于投资者进一步分析上述基金持有人类别和他们的投资目的，对持有人结构的稳定性有一个大致的了解。

　　其五，基金分红策略。实证表明，无论采用哪种分红方式，都有助于降低基金的赎回频度，促使投资者积极申购。因此，对于具备分红条件的基金产品，还是应当积极分红的。

　　其六，重要事项提示。提示一年来基金发生的大事。值得投资者关注的内容包括：基金管理人管理费是否降低、基金公司在过去年度有无司法诉讼、基金公司有没有发生重大的人事变动、基金公司修改其投资方向的决定等等。

　　除此之外，尤其需要提醒的是，投资者在对基金年报进行具体分析的时候，有些重要数据要格外留意。这些数据包括：

　　第一，基金年报的盈亏数据。基金的经营业绩一般包括两部分，已实现收益和未实现收益。前者是指已经落袋的收益或者已经斩仓的亏损，后者是指持有

　　第二，周转率。从年报中我们可以看到基金投资

　　第三，持仓量。由于基金的资产组合中股票价格的市场波动性较大，而债券和现金的市场价格则具有较高的稳定性，因此基金的股票持仓量成为决定其净值增长的关键因素。一般而言，牛市中，持仓量高的基金，其净值增长也较大；熊市中，持仓量低的基金，在大盘下跌过程中所受到的净值损失也相应较小。同时，持仓量也反映了基金经理对未来走势的一个基本判断。