基金运作面临考验

　　如果以为专家理财一定可以跑赢大盘，那么以下的数据可能要来泼一盆冷水了。根据粗略统计，今年一季度，190只以股票市场为主要投资对象的开放式基金中，跑赢沪深300指数的仅有33只，占17％。牛市之中，开放式基金净值增长速度以是否超越沪深300的增速为限，也出现了“二八”分化。

　　截至3月30日，上证指数上涨了19.01%，深证成指上涨28.61%，上证50指数上涨了26.75%，深证中小板指数上涨了44.49%，更有代表性的沪深300指数则上涨了36.29%。

　　按照中国银河证券股份公司基金研究中心的统计，以

股票市场为主要投资对象的

开放式基金共有4类：“股票类股票型”、“股票类指数型”、“混合类偏股型”以及“混合类平衡型”。今年以来，这4类基金的平均净值增长率分别为23.45％、30.15％、21.96％和19.93％。假如按照“股票类股票型”85％仓位、“股票类指数型”95％仓位、“混合类偏股型”75％仓位、“混合类平衡型”65％仓位模拟满仓后的净值增长率，4类基金分别增长27.59%、31.74%、29.28%和30.66%，均不及沪深300指数涨幅。

　　190只基金中，仅有33只跑赢了沪深300指数。股市一路高歌猛进，人们欢呼赚钱效应之余，似乎对赚钱方法已不再深究。牛市里多数开放式基金跑不赢指数，是否可以给出一些投资启示呢？“跑不赢指数很正常，即使在美国，长期来看，也有大约三分之二的基金是跑输指数的”，一位公募基金经理表示。

　　“前期所谓基金战胜市场，关键是基金抱团在几十只股票里。当资金不足的时候，无论其他股票有多便宜，都不会涨，那么基金自然跑赢；但是牛市里资金泛滥，这招就不灵了，所以跑输很正常。很多基金经理没有意识到里面的关键，还守在抱团的股票里，难免很痛苦。尤其是那些致力于跑赢对手而不是进行投资的朋友，就更加痛苦了。”一位私募基金经理给出了这样的分析。孔维纯

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