封基市价表现分化 大盘绩优基金预热分红行情

　　07年3月，股票市场出现探底稳步回升的走势，最终顺利收复2月末的单日大幅下跌而创出历史新高。本月基金的市价表现明显分化，高折价的大盘绩优基金受净值增长及分红预期推动整体涨幅居前，而2月份折价率大幅缩减的小盘封基由于安全边际下降表现滞胀。目前来看，大盘绩优封闭式基金的分红填权行情已经蓄势待发，后市封基因净值走势不同而引发的价格走势分化仍将持续。

　　基础市场方面，3月份两市股指低开高走，以带较长下影线的中阳线报收。上证综合指数开盘2877.2点，最低2723.06点，最高3273.73点，报收于3183.98点，较2月末上涨10.51%，月成交金额达21346亿元，环比增幅接近8成；深证成指收于8549.2点，较2月末上涨6.34%，成交11139亿元。基金指数方面，沪深基金指数2月末分别报收2485.69点及2352.9点，较2月底分别上涨6.4%及6.85%，显示封基整体市价涨幅略低于基准指数。

　　具体基金品种表现方面，各基金间市价走势分化加剧是3月份行情的主要特征。虽然可比的41只封闭式基金中仅1只逆市下跌，其余全部上涨，但排名前五位的封基月涨幅均超过10%，而排名后5位的基金月涨幅不足2.5%。基金天华、基金开元、基金天元本月涨幅居前，市价涨幅分别达到11.76%、11.17%、10.82%，而基金安久3月市价逆市下跌1.21%，成为当月唯一未实现上涨的基金品种。总体看，高折价大盘封基的涨幅明显领先，月涨幅前十位中仅一只小盘封基品种。

　　成交量方面，整个封闭式基金板块全月成交382.58亿元，较2月份大幅放量33.35%，大小规模封基的成交金额分别增长42.18%和8.73%。基金金鑫、基金汉兴、基金景福位居成交前三位，尤其是基金金鑫凭借重仓股S双汇将复牌大涨的利好刺激而受到套利资金大肆追捧，月换手率高达71%。整个高折价大规模基金分类的大幅放量，显示市场增量资金介入迹象相当明显。

　　折价率方面，按照3月末的单位净值及市价测算，封闭式基金的折价率在3月继续小幅下降，全体封闭式基金的平均折价率从3月初的21.62%下降至19.93%，尤其是大规模高折价基金的平均折价率回升至27.92%，目前仍有11只品种折价率在30%以上，比2月减少5只，其中折价率最大的是基金景宏，为35.89%。即将到期的小盘封基的折价率继续稳步降低，基金兴科的折价率最小，为4.78%。

　　从以上三方面的对比已经可以清晰地看出，高折价大盘封基是主导3月份封闭式基金行情的主力军。除了基金高折价交易本身的价值回归因素外，即将大规模展开的分红行情的提前预热是推动大盘绩优基金表现突出的重要原因。由于分红自然除权后封闭式基金的折价率将进一步扩大，尤其对于高折价大比例分红的基金品种除权效应更为明显，因此4月前后封闭式基金的分红抢权填权行情正一触即发。

　　目前34只基金已分红和预告分红总额已经达到268.04亿元，较2005年封闭式基金11.13亿元的分红总额同比增长了24倍。从单位分红额度看，基金科汇每10份份额分红达到7元，基金裕隆、基金裕阳、基金开元、基金天元、基金泰和等基金每10份分红也在4元以上，分红自然除权后折价率提升空间非常明显，增加封闭式基金的内在价值。

　　综合而言，封闭式基金的内在投资价值正被市场日益关注而受到资金追捧，继到期日较近的小盘封基的套利价值获得充分挖掘后，高折价的大盘封基借年度大比例分红的契机走势同样渐入佳境，为投资者带来了可观的超额收益。基金操作中，高折价、绩优、大比例分红的基金仍是市场投资的主流，但部分龙头品种经过连续上涨后的折价率已经大幅下降，建议投资者逢低吸纳业绩良好且具有相对折价优势的低估品种。

　　附表：07年3月封闭式基金市价涨跌排名(前10名)